אג"ח בסיכון גבוה - פיזור לעולם - חלק א' - השקעה ב ETF

 

PFFR

המהפכה המשטרית גרמה לפיחות של 10% בשקל כאשר משקיעים ישראלים ובינלאומיים החלו להוציא השקעות מישראל על מנת לצמצם סיכון בהשקעות במדינה שנראית נחושה ליצור תנאים מצויינים להתדרדרות כלכלית.

למשקיע ישראלי כמובן שהכי נוח להשקיע בבורסה הישראלית אך החשיפה לאג"ח דולרי מאוד מצומצמת בכלל ובפרט בתחום האג"ח בסיכון.

לפיכך , הפנים כמובן לבורסה האמריקאית שם נסחרים אג"חים, מניות בכורה, כתבי חוב , ETF , ETN  וקרנות סגורות העונים לצרכי ההשקעה של משקיע באג"ח בסיכון.

עליית הריבית הפכה את ההשקעה בתשואות דולריות של 10% ליחסית קלה ובסיכון יחסית נמוך אך צמוד דולר + 7% בתנאים של המשך החלשות השקל  בשיעור שנתי של 3% שקול להשקעה שיקלית של 10% בשנה כך שאתחיל מרמה זו.

השקעות בטווח ~7%-8%:

VanEck Emerging Markets High Yield Bond ETF (HYEM)   - קרן סל המשקיעה באג"ח זבל  של חברות  דולרי בשווקים מתפתחים  - תשואת דיבידנד- 6.8%

SPDR Portfolio High Yield Bond ETF (SPHY) - קרן סל המשקיעה באג"ח זבל הארה"ב - תשואת דיבידנד 6.7% .   (אני מעדיף אותה על פני HYG  בגלל דמי  ניהול נמוכים של 0.1% שנתי)

iShares J.P. Morgan EM High Yield Bond ETF (EMHY  - קרן סל המשקיעה באג"ח דולרי מכל הסוגים במדינות מתפתחות  - תשואת דיבידנד 7.3%.

InfraCap REIT Preferred ETF (PFFR) - קרן סל המשקיעה במניות בכורה של קרנות השקעה בנדל"ן  (ריט) בארה"ב  - תשואת דיבידנד- 8.5%. הקרן ממוקדת בהשקעה בשיכבת החוב הנחותה ביותר בריט, די דומה לאג"חים שהנפיקו חברות הנדל"ן הזרות בישראל. בניגוד להשקעה באג"ח , המח"מ של מניות בכורה הוא ארוך מאוד, כלומר כל שינוי בתשואה מבטא ירידת מחיר משמעותית של המניה כך שבאופן טיבעי עליית הריבית גרמה לעליה גדולה בתשואות מניות הבכורה שגרמה כמובן לירידה במחירם שהתבטאה בירידה גדולה במחיר השוק של התעודה ולעליה בתשואת הדיבידנד. כאשר נראה כי עליית הריבית בארה"ב מתקרבת לסופה, השקעה במניות בכורה עשויה להניב רווח הון לא קטן כשהשוק יסכים כי עליית הריבית הסתיימה וככל שהריבית תרד (מיתון) התשואה עשויה לרדת ומחיר ה- ETF יעלה באופן משמעותי.

הערה ביחס ל - PFFR -  תשואת הדיבידנד היא על סמך תשלום חודשי קבוע של 12 סנט . בגלל הירידות לקרן אין רווחים בהיקף זה והיא מדווחת כי כ-  1/3 מהתשלום הוא החזר הון וכך המצב מ 10/2022. בשנת 2021 לא היה ההחזר הון ובשנים 2020-2018 החזר ההון עמד על כ- 16% מתשלום הדיבידנד בשיעור של כ- 12.5 סנט לחודש.  הנחת ההשקעה הינה שהיום התשואות המתקבלות מאחזקות הקרן גבוהות ממבעבר בשל עליית הריבית וכאשר עליית הריבית תעצר והמחירים יתיצבו / יעלו, הדיבידנדים יהיו מלאים כולל אפשרות לרווחי הון. (ראה התגובות מטה). ככל  שהחזר ההון ימשך, התשואה האפקטיבית הינה כ- 5.5%.

SPDR® Bloomberg Short Term High Yield Bond ETF  - קרן סל המשקיעה באג"ח בסיכון קצר טווח (0-5 שנים) - תשואת דיבידנד- 6.5%.  היתרון של התעודה הוא ההתמקדות באג"ח קצר כך שמי שמבקש לגדר את הסיכון של המשך עליות הריבית , המח"מ הקצר יחסית של השקעות תעודה זו יצמצמו את הירידה במחיר התעודה כתוצאה מעליית הריבית.