רק לפני כשבוע כתבתי על ה- VIX הנמוך והזהרתי בפני קפיצת VIX גדולה ואכן הסיכון התממש תוך זמן קצר ביותר.
קפיצה של 40% ב- VIX מהווה אירוע משמעותי אשר חותם מהלך עליה של 102% בתוך כשבוע מ VIX של 12.16 ל- 24.59 , אירוע תנודתיות שכמעט זהה לאירוע התנודתיות באוקטובר 2018 .
מעניין להשוות את התנהגות החוזים יחס לספוט בין שני מצבי הקיצון - VIX נמוך ולאחר קפיצה גדולה ב- VIX:
כאשר ה VIX נשק ל- 12 , החוזה הראשון והשני נסחרו בפרמיה של 19% ו- 30% בהתאמה לספוט. לאחר הקפיצה הפרמיה עומדת על מינוס 17% ו- 12%.
המשמעות היא כי מי שהחזיק נכס המורכב מהחוזה הראשון והשני (VXX , UVXY , TVIX וכו') נהנה "מפרמיה מגנה" של כ- 25% לפני הקפיצה ו"פרמיית ריכוך עליה" של כ- 15% לאחר הקפיצה כך שהקפיצה בחוזים במהלך השבוע עמדה על כמחצית מהעלייה ב- VIX , שיעור אופייני באירועי תנודתיות חריפים.
לסוחר בתנודתיות יש חשיבות רבה לצמצם הנזק מאירוע תנודתיות ולכן המלצתי לפני שבוע על גידור / צמצום פוזיציה . עתה כאשר החוזים הראשונים קצת מעל לרמה המוצעת השנתית אפשר להתחיל לצמצם גידור או להגדיל הפוזיציה אך לעשות זאת באיטיות שכן "מלחמת הסחר" גולשת ל "מלחמת מטבעות" ובמלחמות הללו אין מנצחים זו רק שאלה של כמה נזק יגרם לצדדים ולכמה זמן.
קשה לי להאמין ששוק המניות יתעלם מסביבת המאקרו הבעייתית. התנודתיות עשויה להימשך והשוק עשוי לרדת באחוזים לא מעטים כך שכל משקיע צריך לבצע הערכת מצב לגבי גודל החשיפה לתנודתיות בעת הזאת ולא לשכוח שכפי שקפיצות VIX גבוהות אופייניות ליציאה ממצב של VIX נמוך כך עולה שכיחותן ברמות VIX גבוהות כאשר חדשות רעות נוחתות על שוק עצבני ממילא.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור