MORL תעודת התחייבות עם 20% תשואת דוידנד

MORL היא תעודת התחייבות - ETN שמשקיעה בקרנות ריט המשקיעות במשכנתאות / הלוואות  במינוף של X2.

השם המלא:

UBS E-TRACS Mthly Pay 2x Mortg REIT ETN

 כ 60% מהתעודה מושקע בחברות הבאות :

Annaly Capital Management Inc	NLY	15.33
American Capital Agency Corp	AGNC	12.83
Starwood Property Trust Inc	STWD	6.46
Chimera Investment Corp	CIM	5.14
MFA Financial Inc	MFA	5.10
Two Harbors Investment Corp	TWO	4.95
Northstar Realty Finance Cor	NRF	4.60
Invesco Mortgage Capital Inc	IVR	4.45

 החברות שעומדות בראש הרשימה , NLY ו- AGNC הן קרנות ריט שמתמחות בהשקעה ממונפת באגח של ה GSE והיתר משקיעות גם באגח מבוסס משכנתאות שהונפק ע"י אחרים, משכנתאות על נדל"ן מסחרי וכדומה.

יתרת קרנות הריט בהן מחזיקה הקרן (ניתן לראות ברשימה את RSO  שכתבתי עליה בעבר) 

Hatteras Financial Corp	HTS	3.91
Newcastle Investment Corp	NCT	3.54
New Residential Investment Corp	NRZ	3.54
Pennymac Portgage Investment	PMT	3.48
ARMOUR Residential REIT Inc	ARR	3.40
Redwood Trust Inc	RWT	3.18
CYS Investments Inc	CYS	3.08
Colony Financial Inc	CLNY	2.85
American Capital Mortgage Investment Corp	MTGE	2.45
Capstead Mortgage Corp	CMO	2.43
Istar Financial Inc	SFI	2.28
Resource Capital Corp	RSO	1.62
Anworth Mortgage Asset Corp	ANH	1.41
Apollo Commercial Real Estat	ARI	1.23
RAIT Financial Trust	RAS	1.01
Dynex Capital Inc	DX	1.00
Winthrop Realty Trust	FUR	0.71

קרנות הריט מסוג זה נושאות תשואת ריבית מכובדת והמינוף של התעודה רק מעצים את התשואה.

הציפיות לצמצום ההרחבה המוניטרית והעליה בתשואות שארעה , גילחה שווי משמעותי מקרנות הריט הללו - בעיקר מאלו שמשקיעות בעיקר באגח ה GSE  והיום הקרנות אותן מחזיקה MORL  נסחרות בשווי של כ - 90% מההון העצמי שלהם.

הלקח של עליית התשואות נלמד והחברות מחזיקות היום תיקים שפחות רגישים לשינוי בריבית - אך אי אפשר להיות בתחום הזה ללא חשיפה משמעותית לירידת מחירי האגח עם עליית הריבית.

השקעה היום ב MORL מאפשרת חשיפה מפוזרת וממונפת לסקטור בנקודת זמן של אי וודאות מחד , אך קבלת "הנחה" של כ 10% במחיר . הדיבידנד של 20% בהחלט מפצה על סיכון של המשך ירידת שווי הקרנות כתוצאה מעליית ריבית.