הזדמנות ב- VIX -השקעה ב- SVXY עדכון 2

 לקראת פתיחת שבוע המסחר בארה"ב ראוי להעיר על מצב עקום החוזים העתידיים על ה- VIX שממשיך לאותת על הזדמנות השקעה.

כפי שניתן לראות, החוזה לאוקטובר, הנסחר ב- 18, יוצר  "דבשת" בחלקו הקצר של העקום כאשר ערכו גבוה מהחוזים לספטמבר ונובמבר והכך יוצר קונטנגו גדול של 13% לעומת החוזה הראשון הנסחר בערכו של הספוט. "הדבשת" קיימת כבר חודשים רבים , כנראה בגלל שהשק צופה עליה בתנודתיות בשל הבחירות, אך עתה היא רלבנטית כי מאפשר "קצירת" דיבידנד השונות = הקונטנגו בין החוזה הראשון לשני. 

בנקודה זו בזמן החוזה הסינטטי ל- 30 יום (F30) עליו בנוי SVXY מורכב מכ- 2/3 החוזה לספטמבר ו- 1/3 החוזה לאוקטובר כך שהתנועה ב- SVXY מושפעת בעיקר מהחוזה הראשון שבאופיו מתכנס לספוט ככל שמתקצר אך ברקע , בכל יום, גלגול החוזים מהחוזה הקצר לארוך תוך תשלום פרמיה גדולה ייצור רווח ל- SVXY, רוח גבית לתשואת האחזקה.

יש לזכור כי עדיין, בגלל חלקו הגדול של החוזה הראשון כמרכיב הדומיננטי  ב- SVXY , התעודה מושפעת מהספוט VIX  שבאזור ה- 16 המשדר רגיעה בשווקים אך אין לי צפיה לראות את ספוט VIX חזרה ב- 13כפי שהיה ביולי וזאת לפני דצמבר , שבאופן מסורתי בעל פחות תנודתיות בגלל ימי חופשה רבים ומסחר דליל ,   ויש להתחשב בצפיה של השוק לקפיצה בתנודתיות באוקטובר.  

כאשר SVXY עומד על 53 , התשואה על ההשקעה בו מיום פרסום הפוסט המקורי (מטה) ב- 6/8/2024 בשער 42 הינה 26%

פוסט מיום 9/8/2024

בפוסט המקורי לפני 3 ימי מסחר הערכתי כי הנפילות בשווקים הינם מהומה על מאומה והקפיצה החדה ב- VIX יצרה הזדמנות השקעה באמצעות רכישת SVXY.

בחלוף 2 ימי מסחר  VIX ירד מ- 38 ל- 20 וSVXY עלה מ- 39.5 (רכשתי ב- 42) ל-48 , תשואה של 21% כאשר עקום החוזים העתידיים למעשה התיישר כאשר החוזה הראשון הפוקע בעוד 10 ימים והחוזה לעוד 8 חודשים נסחרים באותו ערך. הירידה בחוזה לדצמבר היא נורמלית בכלל מיעוט ימי המסחר וזו תופעה שחוזרת על עצמה.

עקום החוזים מנבא המשך ירידה בתנודתיות שבמידה ותתרחש תוריד עד ערכו של החוזה הראשון והעקום יעבור לקונטנגו , מצבו הנורמלי. למרות התיישרות העקום ף עדיין עש בקוורדישן בין החוזה הראשון לשני בשיעור של 3% , ירידה מ- 5% במועד הפוסט המקורי.

הירידה בתנודיות והחוזים בעקבותיו תביא לרווחים נוספים ב- SVXY.

פוסט מיום 6/8/2024

כבר הרבה מאוד זמן לא כתבתי על ה- VIX כי הפך ל "משעמם" כאשר השוק עולה במשך זמן ארוך. יחד עם זאת אתמול חווינו קפיצה ב- VIX שלא נראתה מאז משבר 2008 כאשר הגיע לשיא יומי של 65  המהווה  זינוק של 182% משער סגירה 23 ביום שישי ומלווה בירידה של 6%  בנסדק וראסל 2000 וכ- 4% ב- S&P . הטריגר למהומה היה ירידה של 12% בניקיי היפני שללא ספק היה תוצאה של מסחר ממוחשב שיצא משליטה כך שכל המהומה היא על מאומה.

במהלך המסחר  הרוחות נרגעו , ה- VIX סיים ב- 38.5 , עליה של כ- 65% "בלבד".

עקום החוזים העתידיים בבקוורדישן של 5% בין החוזים הראשונים ומתחת לספוט מצב שהינו רגיל בעת קפיצה בויקס אך ככל והשוק ירגע , הויקס יירד , העקום ירד עימו ויתיישר וכך צפויה תשואה משמעותית מההשקעה. כל עוד יש בקוורדיישן הפוזיציה נשחקת בכל יום מסחר בכ- 1/20 מערכו של הבקוורדיישן היומי אך הצפיה כאמור שהעקום יתיישר כשה- VIX יתחיל לרדת ובסופו של דבר יעבור לקונטנגו ואז הפוזיציה תרוויח מהמצב וזו הסיבה להחזיק ב- SVXY לאורך זמן בזמן שהשוק יציב . 

הדרך להשקיע במצב זה הינה באמצעות SVXY  ,  המשקיע במכירת שני החוזים הראשונים ומגלגל באופן יומי  ההשקעה היחסית ביניהם ליצירת חוזה סינטטי ל- 30 יום על ה- VIX במינוף של 0.5 כלומר המשקיע חשוף רק להופכי של מחצית  התנודה היומית בחוזה הסינטטי על הויקס  ל- 30 יום (F30).

כלי השקעה זה הוא מצויין למשקיע שלא נמצא עם היד על שלטר המסחר  וזאת מכיוון שהתנודתיות בויקס מתאפיינת בקפיצות יחסית חדות וירידה איטית כך  שההפסד היומי בתעודה הוא 50% מהקפיצה החדה בחוזים שגם הם אינם עולים בחדות כמו הויקס כך שההשקעה אינה סופגת הפסד גדול כך שהתעודה ירדה רק ב- 21% , כ- 1/3 מקפיצתו של ה VIX.

כעת , לאחר הקפיצה ה- VIX ברמות גבוהות וכן F30 כך שהירידה מובטחת , השאלה היא מתי ומה יקרה עד אז אך יש לזכור כי על מנת שה- VIX יירד אין צורך בעליות בבורסה אלא יציבות , די בתנודתיות נמוכה לכל כיוון. לפיכך רכישת SVXY הינה הזדמנות טובה לטווח הקצר-בינוני ואם ה- VIX יזנק שוב , תהיה זו הזדמנות להגדיל הפוזציה.

גילוי נאות - נרכשה מנה ראשונה בשער 42 

מי שלא בקיא במבוכי ההשקעה ב- VIX, מוזמן לחפש המידע בבלוג.