חברות הביטוח החדשות בישראל נכנסות לשוק בוגר , רחב וגדל הממצבות עצמן כפינטק , חברות תוכנה חדשניות. ככאלו יש להם פוטנציאל צמיחה גדול לטווח ארוך.
תזת ההשקעה דומה לתזת ההשקעה בחברות המימון החוץ בנקאי בישראל או האנרגיה המתחדשת ביחס לעולם בהם לחברות הנסקרות יש פוטנציאל צמיחה ארוך טווח.
ליברה
הפוזיציה בליברה נבנתה במהלך של 9 חודשים ממאי 2022 ועד ינואר 2023 בטווח שערים של 439 במאי 2022 ועד 325 בדצמבר 2022 ובממוצע של 369.
בסמוך לרכישה הראשונה כתבתי בקצרה על החברה בפוסט שעסק ברכישת תיק קטן של סטארטאפים חבוטים בשוק הישראלי :
"פינטק של ביטוח בישראל , חתול זריז שקופץ לתוך הזירה הנשלטת ע"י דינוזאורים. הסוף של הסיפור די ברור - או שהחתול יטרף ע"י אחד הדינוזאורים בפרמיה רצינית או שיתפתח לכזה. תפעולית החברה צומחת יפה מאוד ומתייעלת תוך כדי (יתרון לגודל) ואפילו ריווחית . המוסדיים נכנסו ב- 10/21 לפי 13.27 למניה היום בשווי שוק של כ- 185 מש"ח על הון עצמי של כ- 62 מחירה 404. "
מועד הרכישה היה בעקבות מה שחשבתי כהזדמנות להיכנס להשקעה במחיר רצפה , בוודאי בהשוואה לשווי בהנפקה ובסמוך לאחריה אך תזת ההשקעה מסוכמת במשפט הראשון ודומה לתזת ההשקעה במגזר החוץ בנקאי - לשחקנים חדשים , יעילים תפעולית הנכנסים לשוק בוגר יש הזדמנות צמיחה גדולה ואם יש להם טכנולוגיה / פלח שוק / יכולות תפעול המושכת עינם של השחקנים הגדולים , החברה מועמדת לרכישה בפרמיה על מחיר השוק.
ליברה, כחברת הביטוח הדיגיטלית הראשונה בישראל, יעילה מאוד תפעולית וחדשנית מאוד במוצרים כגון ביטוח רכב זמני לנהגים חדשים ללא קשר באיזה חברה הרכב מבוטח , ביטוח רכב מבוסס ק"מ וביטוח חיות מחמד וכך מגדילה מעגל לקוחותיה והיא במסלול צמיחה חזק המביא לשיפור בתוצאות העיסקיות כאשר היעילות התפעולית באה לידי ביטוי, כמובן שעליית פרמיות הביטוח בשוק הישראלי והמעבר למשטר ריבית נורמלי מסייעים מאוד.
יש לזכור כי ליברה היא חברה קטנה מאוד שתגיע להון עצמי של 100 מש"ח רק ברבעון הנוכחי ובעלת שווי השוק העומד על 360 מש"ח ומכפיל הרווח על כ- 10 וככזו עתידה עוד לפניה. אני בדעה שהיא מועמדת לרכישה , רק אני מניח שהבעיה היא שמחירה הנוכחי כ- 750 לעומת 1,400~ בהנפקה יוצר קושי למפגש בין קונה למוכר שכן מדוע שבעלי מניות השליטה יסכימו למכור / להכניס שותף במחיר הנמוך ממחיר ההנפקה כאשר החברה מוכיחה כי צומחת ?
בינתיים ההשקעה הוכיחה עצמה בתשואה של כ- 100% בכשנתיים.
וישור גלובלטק
הפוזיציה ב-וישור נבנתה במהלך של 7 חודשים מיוני 2022 ועד דצמבר 2023 בטווח שערים של 260 ביוני 2022 ועד 195 בדצמבר 2022 ובממוצע של 215. היה זה די לא נעים ששווי החברה המשיך להישחק ב- 2023 עד לשער 107....
ראשית גילוי נאות. אני מכיר מהלימודים בטכניון את מנכ"ל החברה ואחד מבעלי השליטה ניצן צעיר-הרים.אם היו אומרים לי אז שהוא יעבוד בביטוח , לא הייתי מאמין. מצד שני הלוליינות העיסקית בהחלט מתאימה לו....
בסמוך לרכישה הראשונה כתבתי בקצרה על החברה בפוסט שעסק ברכישת תיק קטן של סטארטאפים חבוטים בשוק הישראלי :
"פינטק ביטוח הדומה לליברה רק יותר מתקדם עם תחילת כניסה לארה"ב ורכישה של איילון ביטוח. בימים אלו נכנס משקיע גדול לפי 6.25 ש"ח למניה , היום בשווי שוק של 228 על הון עצמי שאמור להיות גבוה יותר , מחירה 275"
המשקיע הגדול היה משפחת ברק שרכשה ~36% מהחברה ואפשרה לחברה להשתלט על איילון ביטוח. לאחרונה נכנסה כמשקיעה בחברה (~15%) וכשותפה בפעילות בארה"ב (30%) חברת הביטוח האמריקאית Amtrust.
בזמן קצר הנהלת ווישור הצליחה להנפיק בבורסה, לגייס משקיע פרטי משמעותי בפרמיה גדולה, להשתלט על חברת ביטוח ותיקה ולהכניס כשותף חברה אמריקאית שתסייע להתפתחות בארץ ובארצות הברית. אין ספק כי תהליך זה ראוי להערכה ומעיד על יכולת ההנהלה לבצע מהלכים עתירי הון תוך גיוס שותפים. המהלך האחרון הוא הצעת רכישת שליטה בישראכרד, העכבר מנסה לאכול את הפיל.... אך זה מעיד על האמביציה של ההנהלה ובעלי המניות. אני מוכן להתלוות למסע העיסקי במהלך העשור הקרוב בתקווה שכל התוכניות יתגשמו .החברה יכולה להפוך את איילון ביטוח לתחרותית וריווחית יותר ולצמוח בארה"ב בתחום ביטוח עסקים קטנים / בינוניים, פעילות שהיא רק בראשית דרכה אך מממנפת את הטכנולוגיה של החברה ובוודאי להיכנס לשווקים אחרים בעולם.
אם משפחת ברק רק תחזור להשקעתה המקורית , עבורי זו תהיה תשואה של פי 3 על ההשקעה.....
בינתיים מחיר המניה עומד על 338 , כלומר תשואה של כ- 54% בכשנתיים.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור