באופן כללי רמת VIX, היסטורית, נחשבת לרמת נמוכה מאוד.
כמובן שיש חריג אחד וארוך ששבר את המוסכמה כי VIX ב- 12 הוא קרוב לנקודת הקיצון התחתונה וזו שנת 2017 בה ראינו שיאים של VIX נמוך , תופעה שכיניתי VIX אולטרה - נמוך ואני ממליץ לקרוא הפוסט בנושא המסביר את חשיבות האירוע במונחי מאקרו בשוק ההון כולל התחזית שהתממשה כמובן כי VIX נמוך גורר אחריו קפיצות VIX ברמות היסטוריות.
היום אנו שוב בגבולות ה- VIX האולטרה נמוך וקפיצה גדולה ב- VIX היא לא שאלה של האם אלא של מתי.
החוזים על ה VIX מתחילים לשקף עובדה זו מכיוון שהחוזה הראשון נסחר בפרמיה של 19% לספוט והחוזה השני ב - 30% לספוט המהווים אינדיקציה מצוינת לצפית השוק לקפיצה של יותר מ- 20% במהלך החודש הקרוב.
תופעה זו של חשש מקפיצת VIX יוצרת קונטנגו גבוה בשיעור 10% , תופעה לא רגילה כאשר ל- F1 עוד 24 ימים לפקיעה.
כמובן כי קונטנגו גבוה הוא הזדמנות לגביית פרמיה גבוהה בפוזיציית שורט תנודתיות אך כאשר החוזים כל כך גבוהים עלות הגידור גבוהה.
במצב זה שתי פתרונות -
הראשון - פשוט לשמור על פוזיציית שורט תנודתיות קטנה ולקחת בחשבון שהתיק יצטרך , בשלב כלשהו, לספוג את ההפסד הזמני כאשר ה- VIX יקפוץ
השני - למצוא גידור בו תשלום הפרמיה יהיה נמוך הרבה יותר.
כפי שהמלצתי בעבר, במצב זה ניתן להשתמש בתעודות ממונפות על מדדי הטכנולוגיה. במקרה של נפילות בשווקים למניות הטכנולוגיה בטא הגדולה מ- 1 היחס למדדי השוק וכך מכירה בחסר של תעודת לונג ממונפת היא למעשה שורט על השוק כאשר בעצם ההחזקה ניתן להרוויח מהתופעה המכונה -
Volatility decay .
ביחס של 1:1 גידור זה יספוג חלק משמעותי מהפסדי פוזיציית שורט תנודתיות.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור