כתבתי אז:
שורט תנודתיות היום הוא הימור שהסיכוי בו נמוך מהסיכון. כמובן שאת הסיכוי (רווחי קונטנגו) אנו רואים , את הסיכון בלתי אפשרי לכמת מכיוון של ניתן לחזות מתי תבוא הקפיצה בתנודתיות רק ברור כי כשתבוא הקפיצה היא תהיה אירוע לא פשוט לפוזיציית השורט.
חלף שבוע בדיוק וחווינו קפיצה של 44% ב VIX
מכיוון שקפיצה של 44% היא אירוע נדיר ראוי לעדכן את המידע בדבר 10 קפיצות ה VIX הגדולות כאשר האירוע האחרון כבש את המקום התשיעי.
יש לתת את הדעת על היחס בין עליית ה VIX לירידה ב S&P500 כאשר האירוע הנוכחי מסמן שיא חדש בין ירידת מדד מתונה (1.4%) לזינוק חד ב VIX (44%):
שיא נוסף שנשבר הוא בצפיפות של ערכי VIX נמוכים מ 10 בשנה - 14 ב 2017 ומצד שני ערכים גבוהים מאוד של SKEW המעידים על רכישה מוגברת של גידור בערכי VIX גבוהים:
שיא נוסף שנשבר הוא כמות החוזים הפתוחים על ה- VIX:
מבחינת הסוחר בתנודתיות, הגידול הכמות החוזים היא "מעורבת" . מצד אחד גידול בנזילות מסחר הם חדשות טובות אך מצד שני אנו עדים זה זמן מה לתופעה של "זנב מקשקש בכלב" - מכיוון שיש חשיפה גדולה מאוד ל VIX , כאשר ציבור המחזיקים מבקש לשנות פוזיציה בגלל אירוע כלשהו מתקיימת לולאת היזון- חוזר לערכי VIX הנעים ללא פרופורציה לאירוע בהשוואה לאירועים דומים מהעבר.
ניתן לראות תופעה זו בירידה המתונה של S&P500 בקפיצה של 44% ב VIX ב 10 אוגוסט 2017 ובקפיצה של 46% במאי 2017 בה ירד המדד רק ב 1.8%.
אם ירידות של פחות מ 2% במדד מניבות קפיצה של 44%-46% ב VIX מה יקרה כשתהיה ירידה של 3%-4% במדד? האם נראה שיאים חדשים בקפיצת VIX או שנשאר בתחומים המוכרים מההיסטוריה?
אני מהמר על שיאים חדשים , מאותן סיבות שכתבתי מספר פעמים כי אני מצפה לראות VIX נמוך מ - 9 , מצב שנחשב "בלתי אפשרי" אצל משקיעי תנודתיות רבים.
מבחינת מערכות האלגו - כצפוי ההתייצבות בשוק אפשרה כניסה אך כמובן מדובר על כניסה זהירה מכיוון שה VIX עצמו נמוך.
"אם ירידות של פחות מ 2% במדד מניבות קפיצה של 44%-46% ב VIX מה יקרה כשתהיה ירידה של 3%-4% במדד? האם נראה שיאים חדשים בקפיצת VIX או שנשאר בתחומים המוכרים מההיסטוריה?" - אלה יהיו רגעים פנאטסטיים לכניסה לשורט תנודתיות.
השבמחקובגלל החרפה של התופעות שאתה מדבר עליהן ייתכן שאלו יהיו רגעים בקנה מידה היסטורי למי שיש מספיק מזומן ותעוזה.