בסוף 2024 כתבתי בהרחבה על תשואות הקרן ביחס לקרנות הגידור בפרספקטיבה של שנה ו- 3 שנים.
חלפה חצי שנה וניתן לבצע השוואה עם קרנות הגידור ביחס למחצית 2025 כאשר בפוסט המסכם את 2024 צפיתי כי:
"במבט קדימה , היכולת להמשיך להכות את השוק ב- 2025 תהיה כמובן תלויה בביצועי מדד ת"א 125. אני בדעה כי השוק יעלה , יתכן אף בחוזקה, אך מכיוון שתשואות האג"ח בסיכון אינן גבוהות כשהיו לא ניתן יהיה להשיג את השוק אם ימשיך בריצתו. אם יהיה תיקון או עליה מתונה, זה סיפור שונה אך אני באמת צופה עליה משמעותית בשוק במהלך 2025 בהינתן שהמלחמה תסתיים. ביום שהממשלה תיפול, הבורסה תעלה לפחות ב- 5%.... "
כפי שצפוי מהמחקרים על קרנות הגידור , קרנות הגידור אינן "מכות את השוק". ניתן לראות זאת בממוצע הקרנות המנייתיות והאסטרטגיה המעורבת הנמוך בכ- 1% ביחס ל- "תשואת השוק" המגולמת במדד ת"א 125. אם ניקח בחשבון את דמי הניהול וההצלחה, נשאלת השאלה מי הם הפראיירים המשקיעים בקרנות הגידור?
אותה שאלה אני שואל את עצמי מפעם לפעם - האם האנרגיה שנדרש להשקיע בניהול תיק עצמאי (בניכוי העניין האינטלקטואלי) שווה המאמץ? הדרך לענות ביושר על השאלה היא למדוד הביצועים לאורך זמן ולכמת את תוספת התשואה המושגת מהמאמץ. מדידת ביצועים היא תמיד קצת בעייתית שכן אין לה "מדד השוואה" ברור לאור פרופיל ההשקעה שלי אך ההשוואה למדד ת"א 125 מאפשרת "לנרמל" ההשוואה לאורך זמן וכמובן להשוות לקרנות הגידור.
בהיבט התשואות , המחצית 2025 הניב התיק מוטה המניות 17.7% (לפני מס) ואילו התיק מוטה האג"ח בסיכון הניב 16% (לפני מס) . כפי שצפיתי בסוף 2024 , כאשר השוק עולה בחוזקה תמהיל ההשקעה בנתוני סוף 2024 לא איפשר תשואה העולה על מדד השוק.
ביחס להשוואה עם הקרנות המניותיות , הפעם תשואות הקרן הם ב- 1/3 התחתון אך כשנלקחים בחשבון דמי הניהול (1.5%) וההצלחה (20%) של קרנות הגידור התמונה מעט משתנה - מ- ממוצע התשואות של 20% , המשקיע בסוף רואה רק 17.25% תשואה לפני מס כך פרקטית תשואות הקרן מתכתבות עם תשואות המשקיע בקרן גידור מנייתית.
באשר לקרנות האג"ח והאסטרטגיות הקרן הניבה תשואה העולה / משתווה על הטובות בקטגוריה ובהתחשב בדמי הניהול , תשואה עודפת מהותית.
במבט קדימה, הפסקת המלחמה ונפילת הממשלה הם טריגרים משמעותיים להמשך העליות בשוק.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור