בשבועות האחרונים, מעט האופטימיות שהייתה בי לשינוי משמעותי בישראל מתחילה להתכרסם. ממשלת הקטסטרופה והעומד בראשה מוכיחים מדי יום כ עתיד המדינה פחות מעניין אותם מהכאן ועכשיו הפוליטי והם לא עובדים עבור המדינה אלא הבייס הפוליטי.
תקציב 2024 הוא משהו בין בדיחה לאחיזת עיניים . מצד אחד בלי קיצוצים במה "שלא יורה" , שימור משרדים מיותרים וכספים קואליציונים שפרקטית פוגעים בבטחונה של המדינה ומהצד השני ותחזית הכנסות אופטימית מדי לאור חוסר היכולת הפוליטי להכריע בסוגיות "היום שאחרי" ובכך מאריכים את הלחימה ועלויותיה לכלכלה.
מעל כל אלו מתנוססת האפשרות , ההולכת ומתקרבת , של מלחמה בצפון שהשפעותיה על השוק והכלכלה יהיו קשות לזמן ארוך. הסימנים למלחמה קרבה מתחזקים . די לראות הדיווחים על ההכנות הפרקטיות של בתי החולים בצפון , הערכות ממשית להפסקות חשמל ארוכות ופינוי מאסיבי של תושבים.
כך, בראשית 2024 ישראל בצומת דרכים. גרעון גדול, חוסר ניהול נורמלי, מלחמה שלא ברור כיצד תיגמר וסכנה למלחמה גדולה יותר אל מול נפילת הממשלה (שתקפיץ השוק , ללמדך מה המשקיעים חושבים על הממשלה) , הסדרת התקציב, סיום הלחימה.
הסוגיה של עובדים לענפי הבניה והחקלאות היא קריטית ברמה של כ- 4% מהתל"ג. ללא פתרון , התפוקה החקלאית תרד , פרויקטים יתעכבו ובעתיד יתהווה מחסור בדירות. האם זה יביא לעליית מחירי דירות? אם הגרעון הממשלתי יגדל, הריבית לטווח ארוך והאינפלציה יעלו ובעקבותיהם הריבית לטווח קצר. עלויות המימון לא יאפשרו לרבים לרכוש דירה.
אני מתאר מצב בינארי, זה או זה , אך בפועל מדובר בקשת רחבה של התפתחות עתידית שלא ניתן לחזות אותה אלא רק לנחשה ואני לא חושב שניחוש זו אסטרטגיית השקעה טובה.
התוצאה היא כי מתחילת השנה צמצמתי האחזקה במניות בישראל, בעיקר בבנקים ובביטוח , הגדלתי מרכיב המזומן ונמנע מהגדלת פוזיציות באג"ח חברות להם עסקים בישראל. אג"ח של BVI ירד עם השוק אך מכיוון שהנכסים ממילא בחו"ל, זה לא מגדיל את הסיכון אלא הופך להזדמנות השקעה.
