KTP - בתקוה כי JCP לא תיפול

KTP  הינו אג"ח ארוך טווח, ללא בטחונות של חברת הכל-בו הגדולה גי.סי.פאני  הארוז התוך מבנה של נאמנות הנסחרת בבורסה. 

הפארי של האג"ח עומד על 25 דולר ומשלם 7.625% שנתי ונסחר בשער של 13.8 המשקף תשואה שנתית של כ- 14%.

השקעה ב- KTP היא למעשה השקעה באג"ח  זבל  תוך הימור מחושב כי החברה לא תפשוט את הרגל.

אין ספק כי המסחר הקמעונאי עובר תקופה "דרוויניסטית" בה כל קמעונאי צריך להתפתח ולמצוא מחדש את הנישה שלו ובסופו של יום יהיו כאלו שימותו ואחרים ישרדו. המתחרה העיקרית של JCP היא סירס (SHLD) הנמצאת בעיצומו של תהליך סגירה מסיבי של חנויות מפסידות וחלק המכירות של חנויות אלו יעברו ל  JCP אשר פועלת באופן מודע להגדיל את היצע הסחורה שיתאים ללקוחות סירס.

JCP נראית כבעלת פוטנציאל טוב להתייצב בעיקר לאור העובדה כי תזרים המזומנים החופשי שלה, למרות שכולל גם מכירת מזומנים, נשאר חיובי לאורך כל השנים האחרונות בהם מחיר המניה ירד בכ- 85% והמכירות מתייצבות.

שווי השוק של החברה עומד על כ- 800 מיליון דולר לעומת הון עצמי של 1.3 מיליארד. 

אין לי כדור בדולח לראות את העתיד, ואג"ח הנסחר בתשואה של 14% הוא אג"ח של חברה בסיכון גבוה אך לי נראה כי לרוכשו ב 55 סנט לדולר ולקבל 14% לשנה על ההשקעה מאפשר יחס סיכוי / סיכון סביר.