שנה במטרה לעקוב אחר שיעור הריבית חסר הסיכון עולה כי ביולי 2016 שיעור זה הגיע לרמתו הנומינלית הנמוכה ב - 800 שנה האחרונות.
שיעור הריבית חסר הסיכון נגזר מתשואות "אג"ח ממשלתי לטווח ארוך" מימי ערי המדינה האיטלקיות ועד היום.
המנהג של "אג"ח ממשלתי" הראשון תועד בוונציה ב- 1171 כ"מלווה חובה" על אזרחים עשירים וככזה לא נשא ריבית. המנהג נמשך כ- 30 שנה וכמובן אינו משקף את הריבית חסרת הסיכון.
ב - 1262 יש תיעוד של נייר ערך של וונציה המשלם 5% אחוז ריבית שנתית ומהכנסות העיר- מדינה מוקצים סכומים לתשלום קרן כך שכבר ניתן היה לסחור בנירות אלו.
ציטוטים מבורסה וונציאנית הסוחרת בנירות אלו ניתן למצוא כבר - 1273 וכך המחקר ממשיך לעקוב אחר המעצמות הפיננסיות בכל תקופה ועוקב אחר מחירי החוב - מאיטליה (וונציה וגנואה), לספרד ואז להולנד (אמסטרדם), בריטניה, גרמניה וארה"ב (בירוק)
הנושא שאותי הדהים במחקר הוא שבראיה ארוכת טווח מאוד ניתן לראות כי כאשר בוחנים ממוצע הריבית חסרת הסיכון בכל מאה או ממוצע נע של 100 שנה רואים בברור כי החל מהמאה ה- 14 הריבית בירידה וההסבר היחידי לכך הוא השתכללות הכלכלה בעקבות השיפורים הטכנולוגיים הגורמים להון להיות זמין יותר.
האם בראיה ארוכת טווח אנו למעשה נחזור לראשית - הלוואה למדינה בריבית 0 כפי שהיה בוונציה במאה ה- 12?
המחקר עוסק בנושאים נוספים כגון אורכן ועוצמתן של שווקים שורים באג"ח וכיצד הם מסתיימים ונושאים נוספים.
המחקר קריאת חובה לכל מי שמתעניין בשווקי אג"ח בכלל ובהיסטוריה כלכלית.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור