תשואות לטווח ארוך - אין חדש תחת השמש וההזדמנויות להשקעה

סופה של 2017 ציין  10 שנים למשבר הגדול של 2008 ומאפשר לבחון תשואות לאורך 10 שנים הכוללות את הירידות החדות של 2008 כמבחן לתאוריית השוק היעיל והקצאת משאבים למרכיבים השונים של תיק ההשקעות.

באופן לא מפתיע (למי שמאמין בתאוריה המימונית) ,  סדר התשואות הוא - 

 - מניות בראש כאשר מניות קטנות מקדימות מניות בינוניות שמקדימות מניות גדולות.

 - נדל"ן המיוצג באמצעות קרנות ריט

 - אג"ח - קודם הלא צמוד ואחריו הצמוד (הפרש תשואה שנתית  של 0.5% )

 - מזומן (תשואה על פקדות מזומן)

 - סחורות

השקעה בסחורות הניבה תשואה שנתית שלילית של 8% ואין ספק כי מדובר בנתון חריג הנובע מהעובדה ששנת  2007 התאפיינה בבועה ללא תקדים במחירי הסחורות. יחד עם זאת ,  העובדה כי לסחורות תשואה שנתית הנמוכה ביותר מאפיקי ההשקעה אינה מפתיעה והקדשתי לכך פוסט מיוחד בנושא מדוע לא להשקיע בסחורות.

יש לציין כי בחלוקה לאפיקי השקעה, התשואות ל- 10 שנים והתשואות ל- 30 שנה שהוצגו בפוסט פרספקטיבה על תשואות בטווח של 30 שנה היא דומה. 

במילים אחרות, גם אם השקעת במניות רגע לפני המשבר הכלכלי הגדול ביותר ב- 80 שנה, בטווח של 10 שנים ההשקעה משתלמת מכל אפיק אחר.

אם המשפט הקודם נכון אזי התשואות ל- 10 שנים מצביעות על הזדמנות לא רעה הטמונה בהשקעה במניות בשווקים מחוץ לארה"ב בכלל ושווקים מתעוררים בפרט וזאת בשל התשואה השנתית הנמוכה במהלך ה- 10 שנים האחרונות - 1.9% לשווקים מחוץ לארה"ב ו- 1.4% בשווקים מתעוררים.

במהלך 2017 כתבתי על השקעה באירופה בכלל וקרנות ריט בפרט וכמובן השקעה במניות בישראל.


אם עוסקים בישראל ניתן לראות כי התשואה השנתית של המדד בישראל במהלך ה- 10 שנים האחרונות עמדה על 1.7% וזאת בטווח שבין תשואות כלל השווקים מחוץ לארה"ב ואלו של שווקים מתפתחים כך שאין ספק שהשקעה בישראל היא אפשרות לא רעה בכלל בעיקר כשהצמיחה הכלכלית חזקה:

תאריך	ת"א 100	שנה	תשואה שנתית	תשואה שנתית מורכבת 5 שנים	תשואה שנתית מורכבת 10 שנים	תשואה שנתית מורכבת 15 שנים
03/01/2000	487.23
31/12/2000	489.25	2000	0.4%
31/12/2001	446.79	2001	8.7%-
31/12/2002	332.45	2002	25.6%-
31/12/2003	534.39	2003	60.7%
30/12/2004	635.95	2004	19.0%	5.5%
29/12/2005	822.99	2005	29.4%	11.0%
31/12/2006	921.69	2006	12.0%	15.6%
31/12/2007	1,154.59	2007	25.3%	28.3%
31/12/2008	564.09	2008	51.1%-	1.1%
31/12/2009	1,064.98	2009	88.8%	10.9%	8.1%
30/12/2010	1,224.00	2010	14.9%	8.3%	9.6%
29/12/2011	978.49	2011	20.1%-	1.2%	8.2%
31/12/2012	1,049.06	2012	7.2%	1.9%-	12.2%
31/12/2013	1,207.69	2013	15.1%	16.4%	8.5%
31/12/2014	1,288.93	2014	6.7%	3.9%	7.3%	6.7%
31/12/2015	1315.08	2015	2.0%	1.4%	4.8%	6.8%
29/12/2016	1282.37	2016	2.5%-	5.6%	3.4%	7.3%
31/12/2017	1364.36	2017	6.4%	5.4%	1.7%	9.9%

לגבי חשיפה לשווקים מתעוררים   הדרך האופטימלית היא באמצעות תעודות סל כאשר ניתן לבחור השקעה בתעודה כללית או לבחור השקעה באחת או יותר תעודות ממוקדות מדינה.