בדר"כ אינני עוסק בתשואות האלגו טרייד ברמה הרבעונית מכיוון שמדובר בטווח חסר משמעות כשמדובר באסטרטגיית השקעה ארוכת טווח. יחד עם זאת , הרבעון הראשון של 2018 היה חריג ושווה דיון בפני עצמו.
אין כל ספק כי הרבעון הראשון של 2018 היווה אתגר ומבחן יוצא מהכלל לסוחרים על VIX - הרבעון החל עם רמות VIX אולטרה-נמוכות ושוק העולה ללא הפסקה , בתחילת פברואר השוק חווה את קפיצת ה VIX הגבוהה מעולם תוך מחיקת המשקיעים ב XIV וירידות חדות במדד, המשיך בהתאוששות במהלך כחודש וחצי ושוב חווה תיקון של 5%.
לאור כל זאת, הרבעון הראשון של 2018 מהווה מבחן לעמידות (רובסטיות) של האלגו במקרי קיצון (VIX אולטרה נמוך שעובר לשיא קפיצת VIX , התאוששות שוק ושוב תיקון) שמעולם לא התרחשו יחדיו בתקופה כל כך קצרה.
איני רוצה לחזור על כל ההסבר לגבי מערכת האלגו טרייד , מי שמעוניין יכול לקרוא בהרחבה על הנושא בפוסטים קודמים , רק אציין כי מטרתו של האלגוריתם היא להשיא תשואה עודפת על ה- S&P500 במונחי תשואה/ סיכון.
בניגוד מוחלט לקרנות גידור / נאמנות להם מדד S&P500 מהווה מדד להשוואה במימד בודד - מימד התשואה , אני מכוון למטרה קשה הרבה יותר - השוואה בשני מימדים - תשואה וסיכון.
הסיבה לכך נעוצה בעובדה כי 95% ממנהלי קרנות הגידור אינם מצליחים להכות את תשואות השוק בטווח של 5 שנים והסיבה לכך היא ההסתכלות על מימד התשואה תוך התעלמות מהסיכון המבני של הקרן. כלומר קרן עם נטייה לסיכון גבוה יותר תצליח יותר כשהשוק עולה אך תצליח פחות בירידות או שוק ללא כיוון ברור ולהיפך. לפיכך חיפשתי דרך בה ניתן לנהל את יחס התשואה / סיכון של ההשקעה במדד בשאיפה כי אופטימיזציה תמידית של הפוזיציה במונחי תשואה / סיכון תניב תוצאות טובות יותר מהשקעה ישירה במדד והתוצאה היא מערכת האלגן-טרייד.
מבחינת התוצאות, האלגו סיים את הרבעון הראשון של 2018 בתשואה של 0% לעומת תשואה שלילית של 1.2% למדד הייחוס , כלומר תשואה עודפת של 1.2% ברבעון (4.8% במונחים שנתיים) - המטרה הושגה.
בהיבט הסיכון כפי שנימדד באמצעות סטיית התקן של התשואות היומיות , האסטרטגיה ב- 60% יותר תנודתית מהמדד עם סטיית תקן של 2 אל מול 1.25 למדד.
תוצאת סטיית התקן של תשואות האסטרטגיה היא חריגה ונובעת מההתרחשות ביום קפיצת ה VIX ההיסטורית והימים העוקבים כשאת התנהגות האסטרטגיה תיארתי בפרוט בפוסט שהוקדש לנושא שעקב כיצד בסיכומם של 10 ימי מסחר ירד מדד S&P500 ב - 4.4% , ה- VIX עלה ב - 42% אך האלגו עלה ב- 4.63% כלומר תשואה עודפת של 9% על המדד.
בתוך ההתרחשות באותן 10 ימים ניתן לראות את הקפיצה היומית של 11% באסטרטגיה ביום קפיצת ה- VIX ההסטורית, עלייה חריגה שהיא תוצאה ישירה של "תקלת התמחור" ב- ETN על ה- VIX שכידוע לא הגיבו עפ"י תגובת נכס הבסיס שלהם ולקח לשוק 3 ימים להביא את מחיר התעודות לשווים - כתבתי על כך בימים לאחר הקפיצה . מנגד, הגידור הגיב לנכס הבסיס כמתוכנן וכך נוצר פער תשואות גדול וחריג. אם האירוע היה מתנהל ללא "תקלת תמחור" הקפיצה בערך האסטרטגיה הייתה נמוכה מ- 11% אך ב- 3 הימים העוקבים תשואת האסטרטגיה הייתה גדולה יותר. בסיכומו של דבר, בתמונה הכללית , לאחר אותם שלשה ימים תשואת האסטרטגיה המצטברת היתה דומה לתשואה שהושגה בפועל .
תוצאת סטיית התקן של תשואות האסטרטגיה היא חריגה ונובעת מההתרחשות ביום קפיצת ה VIX ההיסטורית והימים העוקבים כשאת התנהגות האסטרטגיה תיארתי בפרוט בפוסט שהוקדש לנושא שעקב כיצד בסיכומם של 10 ימי מסחר ירד מדד S&P500 ב - 4.4% , ה- VIX עלה ב - 42% אך האלגו עלה ב- 4.63% כלומר תשואה עודפת של 9% על המדד.
בתוך ההתרחשות באותן 10 ימים ניתן לראות את הקפיצה היומית של 11% באסטרטגיה ביום קפיצת ה- VIX ההסטורית, עלייה חריגה שהיא תוצאה ישירה של "תקלת התמחור" ב- ETN על ה- VIX שכידוע לא הגיבו עפ"י תגובת נכס הבסיס שלהם ולקח לשוק 3 ימים להביא את מחיר התעודות לשווים - כתבתי על כך בימים לאחר הקפיצה . מנגד, הגידור הגיב לנכס הבסיס כמתוכנן וכך נוצר פער תשואות גדול וחריג. אם האירוע היה מתנהל ללא "תקלת תמחור" הקפיצה בערך האסטרטגיה הייתה נמוכה מ- 11% אך ב- 3 הימים העוקבים תשואת האסטרטגיה הייתה גדולה יותר. בסיכומו של דבר, בתמונה הכללית , לאחר אותם שלשה ימים תשואת האסטרטגיה המצטברת היתה דומה לתשואה שהושגה בפועל .
לאור זאת ברור כי "תקלת התמחור" גרמה לתנודתיות גדולה מהרגיל באסטרטגיה ובמידה ולא הייתה מתקיימת סטיית התקן של האסטרטגיה הייתה דומה או נמוכה לסטיית התקן של השוק.
בסיכומו של דבר יש מקום לשביעות רצון רבה שכן לסיים רבעון אתגרי שכזה עם תשואה עודפת על המדד בשיעור של 4.8% בחישוב שנתי אינה עניין של מה בכך.
SMART INDEX - החלופה החכמה להשקעה במדד S&P500
מידע על הזדמנויות לניהול השקעות על בסיס מוצרי VIX - התקשר:
09-7945994
בסיכומו של דבר יש מקום לשביעות רצון רבה שכן לסיים רבעון אתגרי שכזה עם תשואה עודפת על המדד בשיעור של 4.8% בחישוב שנתי אינה עניין של מה בכך.
SMART INDEX - החלופה החכמה להשקעה במדד S&P500
מידע על הזדמנויות לניהול השקעות על בסיס מוצרי VIX - התקשר:
09-7945994
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור