מי שעוקב אחר הבלוג הבחין כי מסוף 2016 החלתי לבצע הסטה של ההשקעות לכיוון אירופה / בריטניה/ישראל לאור הניתוח של תשואות יחסיות לאורך זמן והמצב האובייקטיבי של הכלכלות השונות ביחס למחזור העסקים וכמובן ההיבט המטבעי.
ההסתכלות היא תמיד הסתכלות לטווח ארוך , בראיית מאקרו, כאשר השלב הבא הוא בחירת הסקטורים ולאחר מכן המניות הספציפיות אם כי אין ספק שהדרך הפשוטה והיעילה היא רכישת תעודת סל עוקבת המדד הרלבנטי.
הצוות של מורניגסטאר השקעות ביצע ניתוח של יחסי הסיכון / סיכוי בשווקים סקטורים השונים שמעלה תמונה עגומה ביחס להשקעה במניות בארה"ב. במונחים של סיכוי / סיכון יעד השקעה המועדף הוא בריטניה ומבחינת סקטורים השקעה בסקטור הבריאות או הטלקום באירופה הם "בחזית היעילה" של יחס סיכון סיכוי.
אני חייב לציין כי ישראל אינה חלק מהמחקר אך לעניות דעתי השוק בישראל זול וכולל אופציה בחינם ל"אפקט תהליך שלום" שעשוי להתממש עם פרסום תוכנית טראמפ.
לאורך השנים נהוג היה בעולם ההשקעות לייחס לישראל סיכונים ביטחוניים שאכן התממשו שוב ושוב ממלחמת יום כיפור שדיכאה המשק וזרעה את זרעי האינפלציה למלחמת לבנון והשהות בלבנון שתרמו לעליית האינפלציה דרך האינתיפאדה השנייה ופיגועי ההתאבדות שהיו בין הגורמים למיתון בפעילות במשק.
אל מול כל אלו במשק הישראלי יש פוטנציאל צמיחה ענקי בפרוץ שלום וכאשר שוק המניות רק "יריח" תהליך שיניב תוצאות חיוביות נחזה בריצה של שוק המניות.
לא נראה לך שכאשר הירידות המשמעותיות יגיעו לשווקים בארה"ב, אז כל שאר השווקים יתנהגו די אותו דבר פחות או יותר? יש תחושה שעקב הגלובליזציה לא תהיה יותר הפרדה בין שווקים שונים והמיתון יכה בכולם (זה היה די דומה למצב כזה כבר ב-2008-2009 עם צניחה מקבילה בכל העולם).
השבמחקלגבי השוק הישראלי - יש לדעתך הצדקה בהתבוננות שונה בין ת"א 35 ות"א 90? המכפילים של ת"א 35 (וכתוצאה גם ת"א 125) נראים מאוד גבוהים ודווקא מניות ת"א 90 על פניו (לפחות בהיבט המכפילים) מתומחרות יחסית זול. ד"א ערכי CAPE (מדד שילר למכפילים ממוצעים של 10 שנים אחורה) של כלל מניות בת"א נראים יחסית "בסדר" אם כי כמובן אי אפשר לבסס תזה של ההשקעה בשוק מסויים רק על בסיס מכפילים ו-CAPE.
המתאם בין השווקים גבוה, אך אני חושב כי בתסריט ירידות בארה"ב באירופה / ישראל הירידות יהיו פחות משמעותיות ובתסריט של שוק שלא הולך לשום מקום אירופה / ישראל יעלו.
מחקלגבי השוק הישראלי - יש הצדקה למכפילים שונים בהיבט פרמיית סחירות