דאו ג'ונס חצה את רף 28 אלף הנקודות בנעילה: S&P 500 ונאסד"ק שברו שיאים

בשנת 2014 , לאחר עליה של 130% המדד המניות מהשפל של 2009 כתבתי על "הגאות הגדולה"   כאשר המסר היה "אנחנו רק בהתחלה".

בסוף 2017 כתבתי על הסנטימנט החיובי באירופה וטענתי כי מכיוון שהיא 3 שנים אחרי ארה"ב בהיבט המשבר הכלכלי (בארה"ב משבר המשכנתאות ב- 2008 והחוב האירופאי ב- ב - 2011) הגאות צפויה להמשיך.

בתחילת 2020 אני מתחיל להרגיש כפי שהרגשתי ב- 2006 - מחירי הנדל"ן עולים מהר מידי, מדדי המניות מנופחים , האופטימיות גדולה והכל מבוסס על הנזילות הגבוהה שמספקת המערכת הפיננסית [בגרסת 2020 - הבנקאות המרכזית] .
הבדל גדול בין התקופות הוא במחירי הסחורות - 2006/7 אופיינה במחירים גבוהים של סחורה חקלאית, מתכות  ואנרגיה אך הפעם סקטורי הסחורות אינם משתתפים בחגיגה כנראה בשל שיפורים טכנולוגיים שהביאו לגידול בהיצע. הסקטורים המחליפים את בועת הסחורות של 2006/7 הם מגזרי הטכנולוגיה ו"הכלכלה החדשה" המחזירים אותי לבועה אחרת , של שנת 2000 ובועת הדוט-קום.

אין ספק כי בניגוד לשנת 2000 עתירת ההנפקות של חברות חלום , היום מדובר בסקטור הרבה יותר בוגר וריווחי אך החלום שוב הופך להיות חלק מרכזי בתמחור המניות המתייחס לגידול שנתי במחזורים / רווח כדבר מובן מאליו שימשיך זמן רב תוך התעלמות ממחזורי כלכלה , כישלון מודלים כלכליים   של חברות [We Work ואולי UBER/LYFT] וסתם כשלים ניהוליים ותחרות קשה.

אין כל ספק כי לשוק נכנס כסף חם שחושש להפסיד את "הגאות הגדולה" והוא דור המשקיעים החדש שטרם חווה ירידות חדות והפסדים כבדים. פלטפורמות מסחר חדשות כגון "רובין הוד" הופכות את תהליך ההתנסות הראשונה בהשקעות לקלה מאי פעם ורווחים קלים בשוק עולה מחזקים את הביטחון ב "יכולות האישיות" ומשם הדרך קצרה להמשיך ולהגדיל ההשקעה (למעשה הימור) .

כמה השוק יקר?

די להביט בגרף בראש הפוסט - יחס מחירי המניות  למכירות הצפויות גיע לשיא של כל הזמנים ומכפילי הרווח הם ברמה גבוה היסטורית כאשר רק בבועת הדוט-קום השוק היה יקר יותר בהיבט מכפיל הרווח.

וכל זאת מתרחש בתוך משבר הקורונה המתפתח שהביא לעצירה של הכלכלה הסינית כאשר ההשפעות כבר חילחלו לסקטורי התעופה, ספנות, תיירות, חומרי גלם ותוך שבועות ספורים גל ההדף יורגש בכל העולם כאשר שרשרת האספקה בעידן ה- JUST IN TIME תישבר וקווי יצור בכל העולם ייעצרו "בגלל מסמר קטן".

בשוק כזה אני לא משקיע נטו בלונג אלא תיק מגודר היטב באמצעות פוזציות לונג / שורט ומגדיל את מרכיב המזומן. יתכן והשוק ימשיך להשתולל אך כשחקן לטווח ארוך צריך לדעת מתי לצאת מהמשחק כי אין ספק כי תהיה נקודת כניסה לשוק נמוכה הרבה יותר , אם לא מחר אז מחרתיים. בסיבוב הקודם הקדמתי את המפולת בכ- 18 חודש הפעם זה עשוי לקחת יותר זמן.....