"המשבר הסיני" של 2015 מתקרב לפאניקה של "משבר החובות האירופאי" של 2011

תנודתיות ל 30 יום של S&P ומדד ה VIX ב 5 שנים האחרונות

מי שקורא את הבלוג האופן תדיר יודע כי דעתי היא כי "אירועי תנודתיות" נעשים יותר שכיחים מנתוני העבר לאור התפשטות המסחר הממוחשב ולעניות דעתי אנו חווים דוגמה קיצונית כזאת כיום.

קפיצת ה VIX במהלך המסחר לפני ימים ספורים אל מעל 50 היא תופעה שאמורה להתרחש במקרי קיצון - ראינו זאת בשיא המשבר של 2008 כשהתחושה היתה כאילו סוף העולם הפיננסי מתקרב וב - 2011 כשהאפשרות כי האיחוד האירופאי יקרע לגזרים הפכה להיות מוחשית מאוד

 המצב הגלובלי היום שונה לחלוטי -  המערכת הפיננסית יציבה, מחירי הסחורות נמוכים, אין בועות עולמיות למעט בועת האג"ח אך תהליך העלאת הריבית הוא ברור וידוע ותוקשר עד אין סוף ע"י הפד והעובדה שהבורסה הסינית יורדת בחדות לאחר עלויות מטורפות לא משפיעה כהוא זה על רווחיות קוקה- קולה.

גם האטה בסין לא מסבירה רמות פאניקה כאלו לכן או שיש מידע לא ציבורי אצל חלק מהשחקנים הגדולים - מה שאני מתקשה להאמין כי קיימת אפשרות כזו , או שמתקיים תהליך המזין עצמו באדיבות מכונות המסחר יתכן מכיוון שהתנודתיות החלה כבר בסוף יוני סביב המשבר היווני התורן.

במילים אחרות, אין לי כל הסבר רציונלי לפניקה.

בהיבט של תיקון בשווקים, לכך יש בהחלט מקום כפי שכתבתי ב 22/6/2015 על השוק השורי הרביעי בחוזקו ב 40 שנה האחרונות.


מבחינת עקום החוזים , למרות שלחוזה הראשון יש עוד 14 ימים לפקיעה הוא משיק ל VIX , כלומר שחקני החוזים מעריכים, בניגוד לדוגמאות רבות אחרות, כי הגל טרם חלף.

הבסיס לתעודות הסל על חוזי ה V וכו' - חוזה סינטטי ל 30 יום עומד על כמעט 27 , רמה גבוהה לכל הדעות ויש לתת את הדעת כי מבחינת מבנה העקום אנו נמצאים בבקוורדיישן של  13% בחוזים הקצרים ו - 1% החוזים הבונים את ZIV , תופעה לא שכיחה בפני עצמה.

בהיבט זה , העליה המשמעותית בחוזים כנראה מאחורינו אם לוקחים החשבון כי  החוזה השני עלה מ 14 ל 25 -עליה של 78% .  עליה דומה מכאן תביא את החוזה השני ל 44 - זו רמה של משבר 2008 , אך אי אפשר לפסול כי החוזים יגיעו לסביבות ה- 30 האומר עליה של עוד כ 20%-15% .

מבחינת מסחר , הפוזיציות שלי שתוארו בפוסטים על  אסטרטגיות למסחר ב VIX נמוך, התנהגו כצפוי בקפיצת VIX , בסימולציה של קפיצת VIX הנחתי הפסד של כ- 60% כאשר VIX יגיע ל- 30 בפועל ההפסד בפוזיציה הוא כ- 80%  אל מול 45% ב XIV ו- 65% של  UVXY והזמן מתקרב לשחרר את הגידור שעלה ב 250% בפוזיציה המתוארת בפוסט שבקישור.

באסטרטגיית VIX  בניהול חופשי , מכיוון שהייתי בחופשה של כ- 3 שבועות , לא ביצעתי אף פעולה למרות שבפועל הייתי אמור לצמצם חשיפה בסוף יולי כאשר ה VIX עמד על כ- 12 , אך לא בוכים על חלב שנשפך , ובכוונתי להגדיל החשיפה.