ה VIX היום - 29/1/2016 - VIX חזר ל- 20

לפני שבועיים כתבתי על כך שיש להגדיל החשיפה לתנודתיות לאור מבנה העקום שרמז על תום המפולת .

חלפו שבועיים וה VIX ירד מ 27 ל- 20 וה - F30 עומד על כ -  21.5 בהשוואה לכ-24.5.

XIV עלה מ 18.2 ל- 20  בעוד שהתעודה הממונפת (UVXY / TVIX ) ירדה הכ - 20%.

מבחינת העקום אנו חוזים בתופעה נדירה - עקום שטוח לגמרי  - יש הפרש של 2% בלבד מהנקודה הנמוכה ביותר לגבוהה ביותר , ופרמיה של 6% בין F30 לספוט שבהחלט נמצאת בתחום הנורמלי.

אם הבטחון יחזור לשווקים נראה מהר מאוד את העקום עובר לקונטנגו חריף אך אם הירידות יתחדשו הפרמיה בין ה F30 והספוט תעלם ונחזה שוב בבקוורדיישן.

בכל אופן ביום המסחר האחרון קיבלנו הדגמה חוזרת כיצד תנודתיות גדולה בשוק , לכיוון החיובי, גורמת לירידה ב VIX.

ההתערבות של  בנקים מרכזיים בשווקים באמצעות פעילות מוניטרית יזומה  הגורמת לשינוי במומנטום השוק הפכה לשיטה בשנים האחרונות - הפעם היה זה הבנק המרכזי של יפן , לפני כן היה זה הבנק המרכזי של אירופה וכל הלאה.

ב - 2008 - ו- 2011 היתה זו פעילות נחוצה אך שנת 2015 ותחילת 2016 מסמנות התערבויות שאיני יכול להבין אותם - הבנק המרכזי היפני מוריד ריבית לתחום השלילי על מנת לעודד הכלכלה? הירידה החדה במחירי האנרגיה במדינה כמו יפן התלויה לחלוטין בייבוא אנרגיה בתוספת הירידה במחירי הסחורות החקלאיות והתעשיתיות אמורה לתת למשק היפני זריקת עידוד הרבה יותר גדולה מאשר ריבית שלילית.

התוצאה הישירה של כל ההתערבויות היא בכך  שהשוק לא נכנס לתיקון טיבעי שאחריו התאוששות טבעית אלא נוצרות תקופות ארוכות של תנודתיות ללא תכלית כאשר השוק מצפה פסיכולוגית לתיקון ומגיב בפניקה על כל שטות רק על מנת להגיב באופוריה על פעולות בנק מרכזי.

אם כך המצב, בהיבט המסחר בתעודות על ה VIX יש לקחת בחשבון את התנודתיות "האקראית" כשהמשמעות היא גידור יותר צמוד של פוזציות ב- VIX בינוני / נמוך  - אין הכוונה כי ה VIX לא יגיע לערכים של 12-15 אלא כי שהותו בטווחים הללו עשויה להיות קצרה מהממוצע ההיסטורי.