לפני כשנה כתבתי על ההסדר II המוצע בסקורפיו.
חלפה שנה וההסדר אותו הגדרתי "גבולי" ו- "מאכזב" סופו שלא אושר ובמקומו הושג הסדר עדכני טוב יותר בהיבט תזרים התשלומים , גובה הפרעון והנחתת חוב בעלים (הנחתה של 37 מש"ח נוספים)
מחוב למחזיקים בגובה כ - 250 מש"ח ישולמו רק 168 (במקום 160 בהצעה הקודמת) מש"ח אך במקום להמתין לתשלום אחד ב- 2020 בהסדר החדש מובטחת סדרה של תשלומים וריבית של 2% לשנה +הצמדה :
ביוני 2020 תתבצע בדיקה לגבי השווי השארי של נכסי החברה (ללא התחשבות בחוב לבעלים) ומחזיקי האג"ח יקבלו 25% מהיתרה עד לסכום של 40 מש"ח.
את לוח תשלומי ההסדר מבטיחה ערבות אישית של שטיינמץ.
לפני כשנה כתבתי:
בהנחה שההסדר יאושר, בטווח הקצר אפשר לצפות לעליה במחיר האג"ח שכן אג"ח המשלם 10% שנתי בערבות של שטיינמץ יסחר מעל לפארי -אין ספק כי מחיר 55 אג' הוא נמוך.
היום מחיר האג"ח עומד על 77 , תשואה של 40% בכ - 11 חודשים - זה ההבדל בין הסדר "מאכזב" להסדר "טוב".
אני חייב לציין כי ההסדר הזה הרבה יותר טוב מההסדר הקודם לא רק בהיבט השיפורים שהוכנסו בו אלא גם לאור ההתדרדרות בעסקי החברה לאור ריכוז נכסים באוקראינה ורוסיה.
האם כדאי במחיר הנוכחי להיכנס להסדר?
ברמת הסחירות של האג"ח אני חושש שזו יותר שאלה תאורטית מאשר אפשרות מעשית , אך התשובה לטעמי ברורה - בפרוש לא.
בשער 55 הזדמנות היתה טובה, בשער 77 מדובר על מחיר מלא כשלוקחים בחשבון את אי הסחירות ל- 5 שנים.
מבחינתי אמשיך להחזיק באג"ח, מימוש החזקתי לא נראית לי אפשרית ללא השפעה משמעותית על המחיר ולא אכפת לי כי האג"ח יהפוך ללא סחיר אני ממילא מחזיק אותו עוד טרום ההסדר הראשון אז מה זה עוד 5 שנים
שים לב שיש הצבעה היום , 10-5-2016 עד 16:00, על שמוש בתמורה ממכירת נכס בצ'כיה למניעת דילול באותה החברה. מה דעתך?
השבמחק(לדעתי כדאי לאשר את בקשת החברה, אבל אשמח לשמוע דעה הפוכה מנומקת)