מניות חדשות לתיק

אני ממעט מאוד לרכוש מניות של חברות הנסחרות בבורסה בת"א מכיוון שבהשוואה בינלאומית כל החברות בישראל נחשבות ל"חברות קטנות" במונחים בינלאומיים, אך לעיתים נוצרות הזדמנויות לרכישת מניות לטווח ארוך בעיקר שהבורסה בת"א זולה ביחס לבורסה בארה"ב או כשחברות ספציפיות נסחרות במחירים נמוכים בגלל התרדמה בשוק בת"א.

אחד הסקטורים המענינים ביותר בבורסה בת"א הוא הסקטור הפיננסי "הנחבט" ע"י הרגולטורים ולכן שווי החברות בו , ביחס להון העצמי , צנח לשפל.
בסקטור הפיננסי, התחום החבוט ביותר הוא מגזר הביטוח - החברות נסחרות בשווי של - 55%-60%  מההון העצמי בשל "גזרות רגולטוריות" ורווחים נמוכים בגלל הריבית הנמוכה במשק , אך גם בראיה קצרת טווח ברור כי השווי הכלכלי של החברות גבוה משווי השוק בעשרות אחוזים ולעדות הפרמיה על מחיר השוק קונים פוטנציאלים של כלל ביטוח מוכנים לשלם. בראיה ארוכת טווח , התשואה על ההון של חברות הביטוח צריכה להגיע ליותר מ- 10% כך שההחלטה לקנות היום חברת ביטוח ולהחזיקה בתיק לטווח ארוך לא דורשת חוכמה גדולה.

התחום החבוט השני הוא הבנקים הנסחרים בכ 70% מההון העצמי שלהם. לבנקים בישראל פוטנציאל התייעלות אדיר, למעשה הם טרם השכילו לנצל באמת את ההתקדמות הטכנולוגית המגולמת בטלפונים חכמים, מחשוב ענן ובינה מלאכותית  וזאת בגלל נוקשות הסכמי שכר מחד ושמרנות פנימית ורגלוטורית מאידך . אין לי כלל ספק כי ההנהלות יפעלו במרץ על מנת להשיא רווחים ברמה הנחשבת נורמלית בעולם הבנקאות - 10%-12% על ההון.  מול הבנקים בישראל לא  עומדת שום תחרות מהותית וגם עם יכנסו כמה בנקים חדשים או שחברות כרטיסי אשראי יהפכו לבנקים - זה לא איום אמיתי על הבנקים הגדולים בישראל.

התחום השלישי  המעניין  בסקטור הפיננסי הוא תחום ניהול ההשקעות לסוגיו הכולל פנסיה / גמל , תעודת סל , קרנות נאמנות וכו' - בתחום התרחשה קונסולידציה  והשחקנים שנותרו ילכו ויגדלו או שירכשו בפרמיה נאה ע"י גוף גדול (הודגמא האחרונה - אקסלנס)  ובינתיים הגופים המנהלים נהנים מזרינת כספים קבועה בעקבות המעבר לפנסיה חובה במשק ובניגוד לבנקים  חברות אלו גמישות בהעסקת עובדים, גמישות עסקית והן מאופיינות בהיקף הוצאות קבועות גדול כך שככל והיקף הכספים המנוהל גדל - הריווחיות משתפרת.


לאור הניתוח הנ"ל רכשתי המניות הבאות - פועלים, מגדל ביטוח, הראל השקעות , מיטב דש

אפריקה נכסים - לדעתי השוק פשוט לא מבין את אפריקה נכסים.  כאשר החברה , המדורגת A3 , נסחרת בכ- 30% מההון העצמי שלה ו- כאשר 25% משוויה ההוגן מבוסס על נכסים מצויינים בישראל המשמעות היא כי השוק מעניק שווי של 15% מהשווי ההוגן של נכסי אפריקה נכסים בחו"ל  וזה בלתי סביר בעליל.

קבוצת אשטרום -  הקבוצה מבוססת על עבודה קבלנית בהיקפים גדולים ופעילות תעשייתית משלימה, יזמות למגורים וזרוע השקעות . החברה  ריווחית, מחלקת דבידנדים ונסחרת משמעותית מתחת להונה העצמי. זו הזדמנות להיחשף להשקעות הממשלה הגדולות בתחום התשתית והמעבר לפרויקטי BOT .