 |
| פרמיית סיכון של אג"ח זבל בהשוואה ל VIX |
משבר 2008/2011 היה חריג בעצמתו אך הוא התנהג באופן דומה למדי למשברים בעבר - קשיים כלכליים הגורמים ירידה חדה במניות ובמקביל יצירת שורה ארוכה של אג"חים הנסחרים בתשואות זבל בגלל חשש מבעיות פרעון.
כמו כל משבר, גם משבר 2008/2011 הסתיים בהתייצבות הכלכלה, עליה חדה בשערי המניות וצמצום דרסטי באג"ח זבל הנובע מפירעונות אג"חים, פשיטות רגל או התאוששות של חברות.
במקביל לתהליכים אלו נפתחת מחדש האפשרות להנפיק - הון אן חוב , פרמיית הסיכון יורדת והחיים חוזרים למסלולם הרגיל עד הפעם הבאה...
המצב בשוק הישראלי משקף מצב זה באופן מלא כאשר אג"חים חדשים מונפקים ללא כל קושי ואג"חי הזבל של העבר הפכו לנחלת ההיסטוריה (נפדו, הפכו ללא סחירים , נמחקו לגמרי או חזרו להיסחר בתשואות נורמליות) ובכך מסתיים פרק ארוך של רווחים נאים בשוק זה.
אם בוחנים היטב את התנהגות המוצרים הפיננסיים במחזוריות הכלכלית מגלים כי אותן סיבות הגורמות להיעלמותם של אג"חי הזבל , תומכים בעליית מחיר המניות ולכן יש הגיון רב לעבור , כתהליך מתמשך, מהשקעה באג"חי זבל להשקעה בשוק המניות ובאופן טבעי כדאי לבחון את הסקטורים "החבוטים" שעדיין בתהליך התאוששות.
דוגמה להשקעה זו היתה ההשקעה בסקטור הפיננסי שהצגתי ביצועיה בפוסט הקודם.
אם מחפשים סקטורים "חבוטים" , אני בדעה כי המקום הנכון הוא אירופה - ממערב ועד מזרח . החלשות היורו הפאונד והרובל , הבעיות ברוסיה והחולשה הכלכלית האירופאית ביחס לארה"ב (וישראל) יוצרות הזדמנויות השקעה לטווח בינוני / ארוך המתבססות על השלמת המחזוריות הכלכלית.
בהיבט הסקטורים להשקעה נראה לי טריוויאלי כי חברות השקעה בנדל"ן ובנקים עדיין רחוקים מהשווי הכלכלי לטווח ארוך שלהם , אך אין כל סיבה שכל שוק המניות לא יעלה עם ההתאוששות הכלכלית וכאשר המטבע חלש, למשקיע זר יש אפשרות להנות מהתחזקותו.
כיצד להשקיע?
הדרך הפשוטה ביותר היא באמצעות ETF אשר מאפשרים חשיפה לכל סקטור או מדינה .
תיק ETF תאורטי של השקעה באירופה יכול להתחלק שווה בשווה בין ETF המתמקדים בהשקעות הבאות:
- מניות גדולות
- מניות קטנות
- סקטור פיננסי
- סקטור נדל"ן
- מזרח / מרכז ארופה
אפשרות אחרת היא כמובן לנסות ולבצע בחירה אינטליגנטית של חברות הנסחרות מתחת להונן העצמי עם אפשרות סבירה כי יחזרו לתפקוד מלא אך אין ספק כי זו משימה לא פשוטה.....
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור