כאשר 2017 חתמה את אחת התקופות הטובות מעולם בשוק המניות במונחים של תשואות ותנודתיות אפסית, צריך לזכור כי תמיד תקופות של גאות בתשואות מתחלפת בתקופה של תשואות נמוכות / שליליות כפי שחודש פברואר 2018 הזכיר למי ששכח.
10 שנים לאחר המשבר הגדול של 2008 וכ-17 שנה מבועת הדוט-קום גדל דור של סוחרים / משקיעים / פעילי שוק הון שלא ידע משבר אמיתי בשוק המניות והגאות הגדולה של 2009-2017 נראית כדבר טבעי ומובן מאליו.
לכל אלו פוסט זה מבקש להזכיר כי אפשר גם אחרת ומאוד יתכן כי בשנים הקרובות נחווה את הצד השני של שוק עולה לאורך זמן.
כפי שניתן לראות מהטבלה מעלה, מדד ה- S&P500 כבר חווה ירידה שנתית של 67% או ירידה מצטברת של 42% בשלוש שנים ואפילו 5 שנים בהם המדד ירד במצטבר כ- 17.5%.
תעצור רגע לחשוב על המשמעות. 5 שנים של השקעה במניות והתשואה המצטברת היא שלילית דו-סיפרתית!
האם תסריט זה אפשרי היום? אני מציע לקרוא שנית פוסט ממאי 2017 שעסק בכמה גבוה השוק באופן יחסי ולזכור כי תמיד לאחר שנים של עליות משמעותיות באות שנים עם תשואות שוק נמוכות .
גם למשקיעים באג"ח ממשלתי ואחר צפויות שנים לא פשוטות. ההיסטוריה מראה על תשואה שנתית שלילית של 5.6% באג"ח ל- 5 שנים הנחשבות כאג"ח קצרות לכל דבר ועניין. הירידה בתקופה המקבילה באג"חים ארוכים יותר היתה גבוהה אף יותר.
אפילו בחלון של 5 שנים נמצא תקופה בה האג"ח הניב תשואה חיובית מינימלית של- - 0.7% בלבד, כלומר 0.14% לשנה. פשוט סטגנציה במחירים.
הסתברות ל- "משבר תשואות אג"ח" גבוהה יחסית לאור השילוב הנפיץ של תשואות האפסיות / נמוכות באג"חים , כלכלה משתפרת , העלאות ריבית בארה"ב ואני מניח לקראת סוף 2019 גם באירופה ואינפלציה שבסופו של דבר תרים את ראשונה.
לשילוב של תמחור מניות גבוה, שווקי אג"ח יורדים ועליות ריבית יש פוטנציאל גדול לשבור את שיאי התקופות הגרועות בשוק ההון.
למרות האמור לעיל ומרות חודש פברואר הסוער וחודש מרץ שנפתח בירידות, לדעתי השוק יחזור לעלות לפחות לעוד מספר חודשים ואולי אף לתוך 2019 וזו תהיה הזדמנות להמשיך ולהקטין החשיפה לשוק.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור