שורט DGLD - עדכון - סגירת התעודה והחלפת פוזיציה ל- BAR / GDX

לפני שנה בדיוק חנכתי פוזיציית לונג זהב מסיבות שפורטו בפוסט מטה.

הפוזציה הניבה כ- 50% תשואה עד תחילת יולי 2020 כאשר מנפיק התעודה CS החליט לסגור את  DGLD כחלק מסגירה רוחבית של תעודות ממונפות.

הסגירה העניקה הזדמנות לבחון שוב את ההתייחסות שלי לזהב שהולידה השקעה בתעודה BAR המחזיקה בזהב פיזית ו ב-  GDX המשקיעה בחברות כריית זהב.

יש להתייחס ל GDX כהשקעה ממונפת בזהב שכן אם מחיר הזהב עולה, הרווח הגולמי של כורי הזהב גדל בקצב גדול יותר ואם תיתפתח "בועת זהב" מכפילי הרווח של החברות יגדלו אף הם.

אם באוגוסט 2019 השקעתי בזהב בתור גידור לשוק מנופח, באוגוסט 2020 תזת ההשקעה שונה ונסמכת על הנסיון ממשבר 2008 שהביא את הזהב לרמה של כ- 1900 דולר לאונקיה במקסימום כפועל יוצא מהחששות האינפלציוניות של ההקלות הכמותיות והצטרפות  של משקיעי ריטייל רבים למגמה.

ההזרמות של 2008  מחווירות לעומת ההזרמות של 2020 ו"משקיעי רובינהוד" זו תופעה שלא ניתן להתעלם ממנה (כן... טסלה...) כך שהזהב צפוי להמשיך במסעו צפונה  ורק כאשר אראה "שיח משקיעים" ער כסימן שכולם קונים יהיה זה סימן להתחיל לצמצם הפוזציה.

פוסט מקורי מיום 12/8/2019

דולר מתחזק, שערי ריבית בעולם שוב במגמת ירידה, התנודתיות עולה, השוק נסוג מרמות שיא  - כל הסימנים המעידים כי השוק בלחץ כבר כאן.

באופן טבעי תנועות ההון הן לכיוונים בטוחים כמו אגרות חוב ממשלתיות וזהב.

פעמים רבות כתבתי שאינני מאמין בסחורות וזהב כהשקעה אך כעת האני מוכן להיכנס לפוזיציית לונג זהב אך באמצעות כלי שלהערכתי יקטין מאוד את הסיכון אם אני טועה...

DGLD היא תעודה ממונפת X3 על שורט זהב. כלומר ביצוע שורט על תעודת שורט היא למעשה פוזציית לונג.

מדוע ללכת בדרך זו ולא פשוט לרכוש זהב? משני טעמים - כנגד תעודה ממונפת X3 פועלת רוח נגדית של דעיכת מחיר בגין התנודתיות (Volatility Decay) כך שגם אם מחירי הזהב ירדו עלייה המחיר בתעודת השורט הממונפת  תתמתן ואולי אף תתאיין אל מול ההפסדים הנגרמים ממינופה. מנגד ההיסטוריה מלמדת כי המשקיעים נוהרים לזהב בעיתות משבר כך שמדובר מבחינתי בגידור זול למרכיב הלונג בתיק.

המכירה בוצעה בשער 29.3