המשבר היווני הגיע לשיא חדש והבורסות בעולם הגיבו באופן צפוי , ניתן אפילו לאמר "אוטומטי" , בירידות שערים חדות וקפיצה משמעותית ב - VIX.
קפיצה של 34% היא מאורע חריג מאוד , למעשה הסתברות לקפיצה שעולה על 30% ביום עומדת על פחות מחצי אחוז. לכאורה הסתברותית מדובר בארוע נדיר למדי , אך כשפורטים זאת למונחי זמן מקובלים מדובר בארוע של "פעם בשנה" בממוצע, אם כי לאחרונה התדירות גדלה באופן משמעותי אך על כך בפוסט אחר.
לעומת הקפיצה המאוד גדולה ב VIX, התנודתיות בחוזים העתידיים היתה מתונה הרבה יותר. XIV / VXX המגלמים חוזה עתידי לטווח של 30 יום נעו בכ - 17% , 50% בלבד מהתנודתיות של ה VIX , שגרמה ל UVXY / TVIX לקפיצה זהה לקפיצה ב VIX.
השילוב של קפיצה משמעותית מאוד ב - VIX המלווה בעליה מתונה יותר של החוזים הקצרים מביאה לעקום חוזים לא שיגרתי בו ספוט VIX גבוה ב - 11.5% מהחוזה הקצר ופוגש את עקום החוזים בחוזה השמיני (!).
בניגוד לקפיצה ב VIX בתחילת השנה בה עקום החוזים נעשה שטוח וספוט VIX היה גם אז בפרמיה של מעל 10% על החוזה הראשון הפעם עקום החוזים בקונטנגו קטן בטווח הקצר של העקום וקונטנגו משמעותי בחלקו הבינוני.
מהיבט הפרקטי של מסחר ב- VIX, מי שעוקב אחרי בלוג קרא בפעם האחרונה שכתבתי פוסט על "ה VIX היום" בסוף אפריל כאשר ה VIX נשק ל 12 כי :
יש מה לעשות על מנת להוריד את המינוף של הפוזציה ע"י אי הגדלת שורט TVIX / UVXY - פשוט יש לתת לפוזיציה להישחק עם הזמןב 20/5/2015 הצגתי לראשונה את אסטרטגיית XIV בניהול חופשי , כאשר הפעולה האחרונה היתה הקטנת חשיפה:
כפי שניתן לראות, היום (19/5/2015) בחרתי לצמצם את החשיפה ל- XIV לרמה של פחות מ- 60% מכיוון שהמכניקה של השוק תמיד תביא לקפיצה ב VIX , העומד כעת על כ 12.5, כך שהסיכוי להמשך הירידה ב - VIX יחסית נמוך. המשמעות היא כי עליית XIV תלויה עתה רק בריווחי קונטנגובנוסף, במהלך החודשיים אחרונים הצגתי שתי פעימות של אסטרטגיית מסחר ב VIX נמוך שמשמעותה יצירת פוזיציה מגודרת שתרוויח מקונטנגו , אך במידה ותהיה קפיצה ב VIX ניתן יהיה למכור הגידור ברווח ולהמתין לירידה ב VIX שתיצור רווח נוסף .
אני מדגיש את העניין כי המסר הוא שיש לזכור תמיד - ה - VIX חוזר לממוצע וככל ש- VIX יותר נמוך כך ההסתברות לקפיצה אחוזית גדולה ב VIX עולה ולכן פעולה "אנטי מחזורית" של צמצום חשיפה כשה VIX נמוך היא פעולה אחראית שנועדה לשמר הון על מנת להשקיעו מחדש לאחר קפיצה ב VIX
אני מבקש להזכיר עוד דבר אחר - נושא האיתותים הפשוטים במסחר ב VIX- יחס VIX / VXV עומד על 1.07 - רמה העולה על 1 מהווה איתות יציאה.
אני מניח שכולם גם שואלים עצמם מה יקרה בהמשך. מכיוון שהנבואה ניתמה לשוטים , לא אהמר בתחזית , אך אומר זאת - הסטטיסטיקה מצביעה על העובדה שלאחר קפיצה חדה ב VIX מגיע "תיקון" קצר טווח אך כל היתר תלוי בסאגה של יוון ועל כך כתבתי רק לפני שבועיים בפוסט חוזר על כך שגוש האירו מתקרב לרגע האמת - הפנמה שיוון זקוקה למענקים ולא להלוואות:
ההנהגה היוונית כנראה מבינה זאת היום והם ידרשו מגרמניה / אירופה מענקים - תחת שמות אחרים אולי, אך יהיה מדובר בהעברת כסף אירופאי ליוון - לא כהלוואות.
וזה רגע האמת - המרכז יצטרך להחליט אם הוא רוצה איחוד ומוכן לשלם את המחיר הכלכלי של האיחוד , או שעדיף לשחרר את יוון.
האבסורד הוא שאין הבדל מהותי בין שיחרור יוון או מחיקת חובותיה ושמירתה בגוש היורו - כך או כך הממשלות האירופאיות וברשותם גרמניה וצרפת יפסידו עשרות מליארדים כי היוונים ממילא לא ישלמו את מלוא חובותיהם....
אני קצת מתפלא על ארה"ב, וסין ורוסיה - יש הזדמנות חד פעמית לרכוש מיוון איים שיאפשרו הקמת נמלים במזרח אגן הים התיכון . ארה"ב רכשה (כדוגמאות) את לואיזיאנה מצרפת בעסקת מזומן + ביטול חוב, את אלסקה מרוסיה ופורטו ריקו וגואם מספרד - אז מדוע לא לקנות איזה אי יווני אחד או שניים?
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור