בקפיצה ה VIX האחרונה כתבתי על כך שקפיצות VIX של מעל 30% אומנם לא שכיחות אך אינן נדירות:
קפיצה של 34% היא מאורע חריג מאוד , למעשה הסתברות לקפיצה שעולה על 30% ביום עומדת על פחות מחצי אחוז. לכאורה הסתברותית מדובר בארוע נדיר למדי , אך כשפורטים זאת למונחי זמן מקובלים מדובר בארוע של "פעם בשנה" בממוצע, אם כי לאחרונה התדירות גדלה באופן משמעותי.
יש לתת את הדעת למספר נקודות הקשורות לקפיצות VIX משמעותיות:
ההסתברות לקפיצה אחוזית גדולה ב VX גדולה יותר ברמות VIX נמוכות:
שלושת קפיצות ה VIX הגבוהות ביותר ארעו כאשר ה VIX עמד על פחות מ 16. יתרה מכך, קפיצת ה VIX הגבוהה ביותר (64%) ארעה מ VIX בשער 11 , השניה בגובהה (52%) החלה מ VIX בשער 14.
הארועים שגורמים לקפיצות גדולות ב VIX הם לעיתים בלתי צפויים ואינם קשורים לתהליכים כלכליים (בניגוד לקפיצה האחרונה שלכולם ברור כי הרקע כלכלי וההסתברות לקפיצה היתה לא מבוטלת בהשוואה לארועי העבר סביב משבר החוב האירופאי) - פלישת עיראק לכווית יצרה מספר קפיצות, נסיון המהפכה ברוסיה וכו'
לעיתים קרובות הקפיצה הגדולה ב VIX אינה מלווה בירידה חדה ב S&P:
4 ארועים (17%) של ירידה מעל 6%
0 ארועים של ירידה בין 5% ל 6%
3 ארועים (13%) של ירידה בין 4% ל 5%
3 ארועים (13%) של ירידה בין 3% ל- 4%
תדירות הארועים של קפיצה ב VIX - ללא ארועים ש"שוברים את השוק" - עולה :
ב - 2.5 שנים (16% מהזמן) - 2013- מחצית 2015 ארעו 5 קפיצות (21% מהסה"כ) VIX הגבוהות מ 30% ללא התרחשות משמעותית - הירידה הממוצעת ב S&P בקפיצות אלו היא 1.9% בלבד.
לשם השוואה מממחצית 2007 עד תום 2011 (23% מהזמן) - ל ארעו 8 (34% מהס"כ) קפיצות וממוצע ירידה של 5.2%
הקפיצה ב VIX היא לא סימן מובהק למשבר אמיתי, אך בהחלט יש לשים לב -
רק ב 26% עד 32% מהמקרים, S&P לאחר 100 או 60 ימים מהקפיצה ב VIX נמצא ברמה הנמוכה מטרום הקפיצה -אך כאשר במקרים אלו בדר"כ הירידה היא משמעותית, אך ממוצע התשואות הוא חיובי מובהק.
בטווח של 10-20 ימים מהקפיצה התשואה הממוצעת שלילית , אך בטווח המידי של 1-5 ימים מהקפיצה - התשואה חיובית.
מה המשמעויות למסחר של הנקודות מעלה?
- כפי שאני כותב שוב ושוב - ברמות VIX נמוכות יש לתת לפוזיציות להישחק, להקטין את החשיפה ולעבור לאסטרטגיית מסחר ל VIX נמוך
- לזכור כי קפיצות גדולות מאוד ב VIX מגיעות ללא התראה וכנראה ארועים שבעבר לא גרמו לקפיצה גבוהה ב VIX היום גורמים לקפיצה - לוודא שהחשיפה אינה גדולה מדי בשני היבטים - האחד המוכנות הנפשית לספוג ההפסד והשני היא יכולת התיק לעמוד בדרישה לבטחונות.
- אם הקפיצה כבר התרחשה , רוב הסיכויים שלמחרת תהיה הזדמנות לצאת מהפוזציה בתנאים יותר טובים.
אני בטוח כי מי שיתעמק בנתונים , יגלה תובנות נוספות.
מה דעתך על AGQ ?
השבמחק