אסטרטגיית מסחר ב VIX נמוך - סגירת גידור

האסטרטגיה תוארה בפוסטים קודמים , וכזכור היא נועדה לאפשר רווחים מקונטנגו תוך גידור סיכון בעת VIX נמוך , עת בה הסיכון לזינוק אחוזי גדול ב VIX הוא המשמעותי ביותר.

אני חייב לציין כי קפיצת VIX ו- UVXY היו חריגים למדי בעצמתם אך היתה שונות גדולה בשונות הגלומה במחירי האופציות (implied  volatility )  של ה VIX וה UVXY .

אני מציין את הנושא כי בדר"כ לא נותנים את הדעת לשינוי בשונות הגלומה במחירי האופציות אך בעולם המסחר ב VIX לא ניתן להתעלם מהתנודתיות של התנודתיות מכיוון שהיא משתנה דרמטית בעתות משבר ומשפיעה באופן מהותי על תמחור האופציות.

כאשר יוצרים אסטרטגיית גידור בסביבה בה השונות הגולמית משתנה, חייבים לקחת בחשבון את הנושא אך מדובר רק באומדנים / הערכות וסטטיסטיקה , החיים , ברוב הפעמים , מתנהגים לא בדיוק עפ"י המודל.

אירוע התנודתיות האחרון אופיין בשונות גלומה גדולה מהרגיל באופציות על ה UVXY ושונות גלומה נמוכה מהרגיל באופציות על ה VIX . אין לי הסבר אינטליגנטי לעניין למעט אולי כי  בניגוד לפעמים קודמות החוזים הדביקו את ה VIX ברמות הגבוהות והמתאם בין VIX ל UVXY הפך להיות גדול משמעותית מ - 1 , אך זו השערה בלבד.

המשמעות של השוני בתנודתיות הגלומה הביא לכך שמחירי האופציות על UVXY היו גבוהות מהצפוי ואילו האופציות על ה VIX המהוות גידור , היו נמוכות מהצפוי.

התוצאה  - הפסד גדול מהצפוי לפוזיציה המגודרת והדבר כמובן בולט יותר בפוזיציה החדשה  מכיוון שהפוזיציה הוותיקה יותר כבר נהנתה משחיקה של ה UVXY.

מי שעוקב אחר הבלוג וליווה את הסבב הקודם של האסטרטגיה, יודע שההפסד של הפוזיציה הוא זמני והמטרה באירוע של תנודתיות היא למכור את הגידור ברווח ולהשאיר חשיפה של לונג CALL UVXY שמחירו צפוי לצנוח בסוף האירוע.

במהלך ה 1/9/2015 מכרתי את הגידורים בשתי הפוזיציות:

בפוזיציה הראשונה את האופציות לאוקטובר ב 8.9 (נרכשו ב 3.1) - תשואה של  187%
בפוזיציה השניה את האופציות לנובמבר בטווח של 7.9-8.7 (נרכש ב 2.95) - תשואה של 181%

כל שנותר הוא להמתין עכשיו בסבלנות לדעיכת גל התנודתיות שצפוי לאפס את מחירי האופציות על ה UVXY