בהמשך לפוסט המציג את 10 האחזקות הגדולות באג"ח סחירות של הקרן בישראל בסוף 2014 והרכב ההחזקות בסוף הרבעון הראשון של 2015 , ורבעון שני 2015 מוצג להלן הרכב ההחזקות בתום הרבעון השלישי של 2015 .
ברבעון החולף חלו מספר שינויים -
יצאו מהרשימה:
ברבעון זה לא השתנה הרכב התיק
נכנסו:
ברבעון זה לא השתנה הרכב התיק
שינויים בהחזקה:
- מירלנד - הגדלת הפוזיציה
- פטרוכימיים - כצפוי ההסדר שיחרר ערך שהיה חבוי באג"ח ו' והדבר בה לידי ביטוי בגידול בחלק היחסי של האג"ח ללא שינוי בכמות המוחזקת.
- אפריקה השקעות - המשך רכישות באג"ח במקביל לירידה במחירו ( 12% ברבעון החולף) שמרה על חלקו היחסי בתיק.
- אידיבי פיתוח - האג"ח עלה ב 9% ברבעון החולף ו- 25% ב - 6 חודשים האחרונים - ההזדמנות שהיתה הסתיימה והתחלתי במימוש.
במבט קדימה כנראה אמשיך להגדיל במירלנד ואפריקה השקעות ולהקטין את ההחזקות בלוי ופיתוח.
להלן פרוט ההחזקות, אחוזי ההחזקה מבטאים את החלק היחסי של כל אג"ח מסה"כ ההחזקות ב 10 האג"חים הגדולים:
| אג"ח | Q3 2015 | Q2 2015 | Q1 2015 |
| קרדן | 28% | 31% | 35% |
| לוי | 26% | 26% | 32% |
| אידיבי פיתוח | 13% | 13% | 3% |
| פטרוכימיים | 9% | 7% | 6% |
| אפריקה השק' | 9% | 9% | 5% |
| מירלנד | 4% | 3% | |
| ארזים | 3% | 4% | 3% |
| פרופיט | 3% | 4% | 4% |
| סקורפיו | 3% | 2% | |
| סאני | 1% | 2% |
לגבי אג"ח פיתוח, מדוע לצמצם ומדוע הסתיימה ההזדמנות? אג"ח ט נסחר ב80 אג' כאשר הפארי הינו מעל 122 אג' וכפי שכתבת בעבר הרי שהתסריט בו האג"ח אינו משולם במלואו הינו התסריט הפחות סביר (בגלל השקעת ותמיכת אדלשטיין). לצורך הגילוי הנאות מחזיק הרבה זמן את האג"ח, עוד משער 60 אג' מכרתי בעבר והגדלתי אחזקה בימים האחרונים.
השבמחקאני לא מחזיק באג"ח ט' הארוך אלא באג"חים ז' ו- י' הקצרים יותר . מתהליך ירידת הסיכון של החברה נהנו האג"חים הקצרים יותר מאשר האגח הארוך - אתה יכול לראות זאת עפ"י התשואה של כל אג"ח מתחילת השנה.
מחקההשקעה באג"ח זבל נועדה לייצר , במידת האפשר, ריווחי הון הנובעים מעליית ערך האיגרת בגלל צימצום הסיכון בחברה ובמצב הנוכחי איני רואה שינוי בפרופיל הסיכון של החברה שיביא לעליה משמעותית במחירי האג"ח.
כשהתשואות מגיעות ל 12%-10% אני מתחיל לאזן את התיק - לצאת מהאגח שעלה ולהיכנס לאג"חים בעלי פוטנציאל שלטעמי יותר טוב. אין זה אומר כי ההשקעה בפיתוח אינה טובה , זו השקעה מצויינת ואיני מוכר הכל "במכה אחת" אך בהתייחס לאגח ט' שנותן תשואה נטו של 9.5% לטווח בינוני - זה לא מתאים לפרופיל ההשקעה שלי.
תודה רבה על התשובה המובנה והמפורטת (במאמר מוסגר אני רוצה לציין שהתשואה השנתית, שהינה מצויינת בימים אילו, הינה עניין אחד והאפשרות לרווח הון הינה עניין נוסף. נכון שידרש שינוי בפרופיל הסיכון או בתפיסת פרופיל הסיכון ע"י המשקיעים שזה יקרה, זה היה לא מכבר והאגרת נסחרה במאה אג', להערכתי היא תשוב לשם עם התפזרות ענני ההסדר הנוכחיים. אני בהחלט מודע שיתכן שהערכתי מושפעת מהטייה אישית ותפיסה אופטימית מידי)
מחקאגב, איני מפרסם בשמי או בכינוי כי אני לא מיומן בפירסום בכלי זה
השבמחקהאם תוכל לציין באילו ניירות כאתה מחזיק באפריקה ישראל ובמירלנד ?
השבמחקוהאם אתה מתכוון להגדיל באותה סדרה או בנוספות ?
תודה מראש