מירלנד החדשה

מאזן פרפורמה

הסדר החוב במירלנד יוצא לדרכו ועשוי ליצור הזדמנות באג"ח החדש שיונפק במסגרת ההסדר  - אג"ח ז'.

כתבתי באוקטובר 2015 על ההזדמנות שההסדר פותח לאג"ח הקיימות של מירלנד , אך ההסדר שכתבתי עליו שונה ומחזיקי האג"ח הקיימים יקבלו 80% מהחברה ו- 45 מליון דולר באג"ח ז' חדש חלף פארי של 260 מליון דולר בכל הסדרות, במטרה להוריד דרסטית את מינוף החברה ולקנות זמן לשיפור המצב ברוסיה והתקדמות פרויקטי הדיור למגורים.

מתווה ההסדר

בהיבט נכסי החברה , הנכסים המוגדרים כנדל"ן להשקעה משועבדים לבנקים ב LTV משוקלל של 85% - במקרה של צרות כלכליות הדורשות מימוש הנכסים, החברה לא תראה תזרים  ואם החוב לבנקים לא ישולם עומדת להם הזכות להיפרע מהחברה.

השווי המוחשי יותר נמצא בפרויקטים של בניה למגורים וקרקעות שאינן משועבדות:

גם בהנחה כי הקרקעות אינו שוות דבר, די אם החברה תחלץ את ההון העצמי בפרויקטי המגורים כך שתתאפשר פרעון של אג"ח ז' בהיקף 45 מליון דולר.