 |
| ZIV מול XIV מתחילת שנת 2017 |
8 ימים בלבד לאחר יום מסחר שנסגר בעלית VIX של 44% , יום בהלה נוסף בשווקים עם ירידה במדד של כ - 1.54% עליה של 32% ב VIX.
התירוץ לירידות הוא כמובן הפיגוע בספרד אך שוק בשיא החווה עליה משפל היסטורי בתנודתיות לא זקוק לסיבות משמעותיות לחטוף התקף חרדה.
השילוב של שני ימי קפיצות ב VIX בטווח זמנים קצר מאפשר שוב לבחון ולהציג את המלצתי להשקיע ב ZIV לכל מי שמבקש להשקיע בתנודתיות באופן שמרני , בעיקר כאשר אנו בסביבת VIX נמוכה.
כתבתי על כך מספר פעמים מתחילת השנה - בפברואר , באפריל :
למשקיעים היותר "סולידיים" , המקום "הנכון" להשקיע (אם רוצים "להיות בשוק") הוא ב ZIV הנהנה מקונטנגו גבוה כבר תקופה ארוכה ויהיה יחסית מוגן במקרה קפיצת VIX
הכוונה במשקיע סולידי הוא מי שאינו יכול / רוצה לנסות לתזמן את השוק אלא לקצור את דיבידנד השונות לאורך שנים בגישה של קנה והחזק וליהנות מתשואה נאה ביחס לסיכון.
כפי שניתן לראות בגרף מעלה, כל עת שהתנודתיות בשוק עולה ו XIV יורד , תשואתו מתחילת השנה נמוכה מזו של ZIV וזאת מכיוון שבמצב של VIX נמוך ההסתברות לקפיצה גדולה ב VIX גבוהה משמעותית מזמנים רגילים וכך XIV מוחק רווחים של חודשים כל פעם מחדש ומכיוון שאם נניח שירד משיאו 25% הוא צריך לעלות 33% רק על מנת לחזור לערכו. נוסיף לזה כי מראש ה XIV מבוסס על החוזים הראשונים שהם בערכים נמוכים (~11-13) התייצבות החוזים על ערכים יותר ממוצעים- נמוכים 14-16 מביאה לירידה של 25% ב XIV.
מצד שני בתקופה של VIX נמוך ZIV נהנה מקונטנגו גבוה ותנודתיותו כתוצאה מקפיצות ה VIX נמוכה הרבה יותר כך ששומר הוא על רווחי הקונטנגו.
לאור כל זאת , תשואתו של XIV ב - 6 החודשים האחרונים עומדת על כ - 8.5% לעומת תשואתו של ZIV העומדת על 22%.
הירידה ממחירי השיא משקפת את ההבדל הגדול בין שתי התעודות - בעוד XIV ירד בכ - 25% משיאו (96 ב- 24/7/2017) , ZIV ירד בכ- 11% בלבד.
עוד על הדרך הקלה להרוויח כסף עם ZIV
מבחינת עקום החוזים , הזינוק ב VIX גרם לעליה לאורך כל חלקי העקום אך בניגוד לפעמים רבות בהם הקצה הקצר של העקום עובר לבקוורדיישן הפעם העקום כולו נותר בקונטנגו - החל מ 1.58% בקצר ועד ל- 3.71% בטווח הבינוני כאשר הקונטנגו הקצר הוא המשפיע על XIV והבינוני על ZIV.
הסיבה שחלקו הקצר של העקום לא עלה יותר ויצר בקוורדיישן היא כי החוזה הראשון יפקע רק בעוד כ - 30 ימים ושחקני החוזים, בשלב זה, מאמינים כי הקפיצה היא אירוע קצר טווח. יחד עם זאת חוזים 1 עד 4 מתחת ל SPOT והעקום בחלק זה כמעט שטוח (פרמיה של 3% בין החוזה הרביעי לראשון) כך שיום ירידות נוסף כנראה ייתן אותותיו על מבנה העקום.
אני חייב לציין כי סיטואציה זו היא כמעט שכפול מדויק של קפיצת ה VIX במאי 2017 כך שלא אחזור בשנית על שכתבתי אז.
מבחינת האלגו - המערכת הגדילה החשיפה
הסיבה שחלקו הקצר של העקום לא עלה יותר ויצר בקוורדיישן היא כי החוזה הראשון יפקע רק בעוד כ - 30 ימים ושחקני החוזים, בשלב זה, מאמינים כי הקפיצה היא אירוע קצר טווח. יחד עם זאת חוזים 1 עד 4 מתחת ל SPOT והעקום בחלק זה כמעט שטוח (פרמיה של 3% בין החוזה הרביעי לראשון) כך שיום ירידות נוסף כנראה ייתן אותותיו על מבנה העקום.
אני חייב לציין כי סיטואציה זו היא כמעט שכפול מדויק של קפיצת ה VIX במאי 2017 כך שלא אחזור בשנית על שכתבתי אז.
מבחינת האלגו - המערכת הגדילה החשיפה
למידע על הזדמנויות לניהול השקעות על בסיס מוצרי VIX -
התקשר 052-6057118
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור