אחזקות אג"ח עיקריות - רבעון אחרון 2017 - סוף מעקב

פוסט זה מבשר קיצה של תקופה ארוכה בה ניתן היה להשיג תשואות יפות מתיק מפוזר של אג"חי זבל בישראל.

בהמשך לפוסטים הקודמים המציגים את 10 האחזקות הגדולות (ני"ע סחירים)

 בסוף שנת  2014 
רבעון הראשון של 2015 ,
 רבעון שני 2015
רבעון שלישי של 2015
סוף שנת 2015
רבעון ראשון 2016
 רבעון שני 2016
רבעון שלישי 2016
רבעון רביעי 2016
רבעון ראשון 2017

רבעון שני 2017 

רבעון שלישי 2017

בתום הרבעון השלישי של 2017 הצגתי את ההתפלגות האחזקה באג"חים:

		2017		2016				2015
אג"ח	Q3	Q2	Q1	Q4	Q3	Q2	Q1	Q4	Q3	Q2	Q1
קרדן	29%	26%	24%	22%	20%	29%	30%	28%	28%	31%	35%
אפריקה	23%	26%	23%	24%	17%	17%	14%	15%	9%	9%	5%
פיתוח	12%	13%	14%	11%	13%	13%	14%	10%	13%	13%	3%
פטרוכימיים	11%	10%	8%	7%	6%	7%	9%	10%	9%	7%	6%
לוי	6%	7%	7%	14%	15%	16%	17%	23%	26%	26%	32%
לוזון קב	4%	4%	5%	5%	5%	5%
אקסטל	4%	5%	5%	5%	4%	4%
מירלנד	4%	4%	4%	4%	5%	3%	3%	4%	4%	3%
ארזים	3%	4%	4%	4%	3%	3%	3%	3%	3%	4%	3%
סאני	2%	2%	4%

מאז חלו מספר התפתחויות מרכזיות - הסדר באפריקה המבוסס בעיקרו על תשלום משמעותי במזומן והיתרה באג"ח / מניות סחירות, אג"חים של פיתוח הגיעו לשווי יותר מהוגן , אג"ח לוי יפדה סופית בעוד כחודשיים, אג"ח לוזון הגיעה לתשואה לפדיון נטו שלילית, אג"חי אקסטל נסחרים ב - 5%-6% לפדיון במקום 10%-12% לפני זמן לא רב ותשואת אג"ח מירלנד ירדה לכ- 5.5%.

לאור ההתפתחויות הללו אין אפשרות להחזיק "תיק" אג"ח זבל בישראל ולכן יהיה זה פוסט המעקב האחרון.

כמובן שתהליך הירידה בכמות אג"חי הזבל הינו תהליך מתמשך וטבעי לכל מחזור כלכלי וכך על המשקיע  לבצע את המעבר מתיק מבוסס אג"ח זבל לתיק מוטה מניות על מנת ליהנות משלב הגאות של המחזור הכלכלי.

את המעבר החלתי לבצע בקיץ 2016 כאשר כתבתי על המניות החדשות בתיק ו"הכרזתי" על מותו של אג"ח הזבל בישראל במרץ 2017 עם המלצה להשקיע באירופה. המעקב שפרסמתי לפני כחודש על ביצועי המניות בתקופת ההחזקה של 18 חודשים הראה תשואה של 47% לפני דיבידנדים , כלומר תשואה שנתית של 29%. 

האתגר הבא הוא לדעת מתי לצמצם את האחזקות במניות לקראת סיומו של המחזור הכלכלי הנוכחי.