שובו של (אג"ח) הזבל לישראל

אג"ח זבל (אג"ח בתשואה לפדיון של 10% ויותר) היה אפיק השקעה מוצלח מאוד בשנים של פוסט משבר 2008  והיום שוב מבצבצים שמות  של חברות שהאג"ח שלהם נסחר במעל 10% למרות הסדרים או בגלל התדרדרות במצב בחברות שאפשר לשקול רכישתם כחלק מתיק מפוזר.

החברות שעברו הסדר:

אידיבי פיתוח - בסבירות גבוהה תשלם את חובותיה, הבעלים החדשים השקיעו כבר הון עתק ואין בכוונתם להרים ידיים דווקא עכשיו
אלביט הדמיה -  כצפוי, ההסדר לא יאפשר השבה של כל החובות לאג"ח אלא אם יתרחש נס באלביט טכנולוגיות - ההכרה בנושא מחלחלת לאיטה למחזיקים שקיבלו האג"ח בהסדר ומחיר האג"ח יורד.
פלאזה סנטרס - הסדר הסתיים רק עתה, כנראה תהיה נקוד כניסה יותר טובה לאג"ח
לוי -  הנכסים שווים פחות או יותר להתחייבויות , אך אף אחד לא מבטיח כי תהיה הלימה בין מועדי התשלום של האג"ח לתזרים המזומנים כתוצאה ממימוש נכסים - האג"ח נראה מתומחר מאוד נמוך
אפריקה - שנדמה היה שהכל מסתדר, רוסיה נכנסה למערבולת. לחברה אורך נשימה מבחינה תזרימית , להערכתי האג"ח מהווה הזדמנות 
פרופיט - כמו בהרבה הסדרים, בפרופיט הוגדרו שתי סדרות אג"ח - ארוכה וקצרה.  לאחר שהאג"ח הארוך החלו לפעול כי חששו כי לאחר תשלום לאג"ח הקצר להם לא ישאר, התגבש הסדר שתמורת תספורת לאג"ח הארוך, הוא יוחלף לאג"ח הקצר, וכך לחברה סדרה אחת של אג"ח בלבד


אג"חים בתהליכי הסדר

מירלנד - אופציה מעניינת על השיפור הכלכלי ברוסיה שמאוד תלוי במחירי הנפט
סקיילקס - אופציה על מניות פרטנר, נראה כי השווי הנוכחי מגובה בנכסים
סקורפיו - בתהליך הסדר II , מחיר האג"ח בשווי ריצפה
פטרוכימיים - אופציה על בז"ן. לדעתי הירידה במחירי הנפט תעביר את בז"ן להפסד עמוק ברבעון האחרון של השנה אך לאחר מכן הרווחיות תשתפר מאוד - כנראה ניתן יהיה לתפוס את אג"ח פטרוכימיים במחירים נמוכים יותר מייד לאחר פרסום דוחות בז"ן לרבעון הרביעי
קרדן - הנכסים גדולים מההתחייבויות, הסדר שמטרתו התאמה בין תזרימי מזומנים ממימושים לתשלומים לאג"ח בתהליכי אישור

אג"ח ללא תהליך

כלכלית ירושלים - על פניו נראה כמו הזדמנות, אך כדאי להמתין להתייצבות המצב ברוסיה