ביום המסחר האחרון הגיע הקונטנגו לרמה של 8% ולמעשה חצה פעם ראשונה את סף ה-5% מאז אמצע דצמבר 2014 ובזאת מסיים כחודשיים של עקום חוזים עתידיים שטוח ביותר עם תקופות קצרות של בקוורדישן.
מעבר לכך, יש לתת את הדעת כי הפער בין ספוט VIX לחוזה הראשון עומד על כ 11% כשנותרו רק 4 ימים עד לפקיעת החוזה , מהם יומיים (סוף שבוע ) ללא מסחר כך שבמידה והשוק ישמור על יציבות ולא יהיה שינוי משמעותי ב VIX , החוזה הראשון צפוי לסגור את הפער ופוטנציאלית להגדיל את הקונטנגו.
העניין המשמעותי הוא שהחוזה השני, שיהפוך להיות הראשון עוד 4 ימים, נסחר בפרמיה של 20% על ספוט VIX שזו פרמיה מאוד גבוהה לכל הדעות ומהווה "מגן תנודתיות" על ערכו של החוזה, עובדה שהופכת הכניסה לפוזציית שורט תנודתיות לבטוחה יחסית בהיבט הטכני של מנגנון ערכי החוזים מול הספוט.
כמו תמיד, התהליך של הירידה ב VIX הוא איטי והירידה ברמה הממוצעת של החוזים העתידיים היא איטית אף יותר וכך נוצרת תקופה של קונטנגו גבוה המהווה את מנוע הריווחיות של האסטרטגיות לקצירת דבידנד השונות.
למה אתה מסיק שהחוזה הראשון יסגור את הפער מהספוט ולא ההפך שביום שלישי התנודתיות תהיי גדולה ויקפיצו את הספוט לקראת הפקיעה ב-20% למעלה?
השבמחק