בתחילת המסחר הורדתי את החשיפה לרמה של 85% כאשר מימשתי 15% מהפוזיציה בשער של 28.41.
על האסטרטגיה ניתן לקרוא כאן.
בתחילת נובמבר 2015 הצגתי תוצאות האסטרטגיה ל- 3 שנים כאשר החשיפה עמדה על 100% מהיקף ההשקעה.
חלפו 6 חודשים סוערים למדי בשוק ההון, אך היקף החשיפה של האסטרטגיה לא השתנה ונותר על 100%.
הסיבה לחוסר השינוי במשך תקופה כל כך ארוכה והסיבה לשינוי היום היא מעט מורכבת ודורשת הסבר המבוסס על הגרף הבא:
- VIX בכל התקופה לא ירד אל מתחת ל- 15
- גם כאשר VIX היה בסביבות 15 המרחק בין הספוט לחוזה הראשון (F1) היה גבוה
- הקונטנגו היה מאוד נמוך לאורך כל התקופה
- VIX ברמה הנמוכה מ 13.5 הנחשבת רמה נמוכה
- המרחק של החוזה הראשון מ VIX הלך והצטמצם עד שהגיע היום לכמעט 0 (כי החוזה הראשון פוקע)
- הקונטנגו הגיע לגבהים שלא נראו מ 2012
שלא יהיו אי הבנות, החשיפה של 100% לאורך כל התקופה פגעה בתשואה הכוללת - XIV ירד עד ל- 16 בפברואר 2016 (כך שמכירת XIV בשער 28.41 מהווה עליה של 77.5% מהשפל - לכל הדעות זמן לממש) אך בנובמבר 2015 התשואה הכוללת עמדה על ב- 169% במהלך 3 שנים עתה מדובר על 150% ב- 3.5 שנים. יחד עם זאת , החשיפה של 100% שמרה על הפער של 91% בין התשואה המנוהלת לתשואת XIV.
כל שנותר הוא לראות כיצד המצב יתפתח - פקיעת החוזה הראשון תיצור מצב בו החוזה הראשון רחוק כ- 18%מהספוט ובהנחה שרמת המחירים הקיימת תישמר פער זה אמור להיות "משכך זעזועים" מול תנודתיות בספוט ו"המנוע" לריווחי קונטנגו , אך כאשר הספוט ב 13.5 כל מידע שיגביר קצת את העצבנות בשווקים יסגור את הפער בין הספוט לחוזה הראשון.
בסופו של יום, הרווחיות העתידית מכאן והלאה תלויה לחלוטין בשקט חדשותי - ככל שתקופת השקט תימשך והתנודתיות בשוק תישאר נמוכה כך הפוזיציה תרוויח את דיבידנד השונות.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור