בפוסטים על אלגו-טרייד הדגשתי את נושא מדידת יחס תשואה / סיכון של האסטרטגיה אל מול יחס תשואה / סיכון של השוק.
ציינתי כי המטרה באלגו טרייד ניא לקבל יחס תשואה / סיכון טוב יותר משל השוק, אחרת כל העניין מיותר ואפשר פשוט להשקיע בשוק.
הבעיה היא כי להכות את יחס התשואה / סיכון של השוק זה עניין סבוך למדי והגרפיקה מעלה מדגימה זאת באמצעות השוואת מדד שוק רלבנטי לקרנות הגידור הרלבנטיות והתוצאות הן חד משמעויות - פחות מ 20% מקרנות הגידור המשקיעות במניות מצליחות להכות את מדד הייחוס לתקופות העולות על 5 שנים.
בתחום האג"ח המצב אף פחות טוב - רק 6% מהקרנות מכות המדד לאורך 10 שנים.
לאור זאת אין פלא כי תעודות הסל צוברות נכסים בהיקפים אדירים. לפשטותן, יעילות המיסוי שלהם ודמי הניהול הנמוכים שלהם יתרון אדיר אל מול קרנות מנוהלות לסוגיהן.
10 הקרנות הגדולות בהיבט היקף הנכסים הן עדות לכך שציבור המשקיעים העולמי לא מחפש נישות השקעה אלא בוחר להיצמת למדדים רחבים:
הצמיחה בענף היא פנומנלית:
למשקיע העצמאי , תעודות סל הן פתרון מעולה. במקום לעסוק בניתוח של חברות בודדות ולהיות חשוף לסיכון של חברה בודדת , יש הזדמנות להשקיע ברמת המאקרו כאשר כל השווקים בעולם, כל הסקטורים, וכל הסחורות אפשריים לפוזיציית שורט או לונג.
למרות זאת, האתגר של פיתוח אלגו לניהול פוזיציה המניבה תשואה הגבוהה יותר ליחידת סיכון מהמדד הכללי הוא אפשרי אך תוצאות מסחר של 6 חודשים שנה או שנתיים אינן מספיקות על מנת לקבוע באופן פסקני כי "המערכת עובדת".
יחד עם זאת, אין ספק כי ככל שהזמן עובר ויציבות התוצאות נשמרת, ההסתברות כי המערכת פועלת באופן קונסיסטנטי , כלומר משיגה יחס תשואה סיכון טוב יותר מהמדד בחלונות זמן רלבנטיים , הולכת ועולה.
SPY וכל השאר אינם תעודות סל (ETN) אלא קרן מחקה (ETF)
השבמחק