ה- VIX היום 21/12/2018 - סוף סוף תיקון ו- VIX ב- 30

תיקון בשוק המניות אף פעם לא נעים.

אך תיקון ראשון לאחר 10 שנים של עליות הוא בוודאי סיוט לא קטן לכל המשקיעים הצעירים שהצטרפו לשוק לאחר מפולת 2008.

ב - 29/8/2018 כתבתי פוסט על  האיתות המקדים לירידות חדות כך שהתיקון מבחינתי לא היווה הפתעה.

ב- 26/10/2018 כתבתי:

"לאן השוק הולך בטווח הקצר אינני יודע לחזות. אך תיקון של 10% בשוק היה המינימום להחזרת "השפיות" ומניות הטכנולוגיה עוד זקוקות לירידות נוספות על מנת להגיע לערכים רציונאליים כך שלא ניתן להתעלם ממהלך ארוך של התאמת שווי הנכסים לסביבת ריבית חדשה , גבוהה הרבה יותר  מהריבית האפסית שתמכה בשוק שנים ארוכות.

בסוף אפריל כתבתי על כניסה למשטר תנודתיות חדש הנע ברצועה של 15-25 ובינתיים התחזית הוכיחה עצמה.

לאור זאת , כאשר ה- VIX ב- 24 אפשר להתחיל לחשוב על הגדלת החשיפה אך יש לבצע זאת בזהירות שכן אירוע   מאקרו כלכלי כמו הגרעון האיטלקי , התפתחויות בברקסיט , מלחמות סחר וכו' עשוי להצית תנודתיות קצרת טווח שתביא את ה- VIX לערכי 30 ויותר ."


בינתיים השוק ירד ב- 10% נוספים,  ה VIX ב- 30 , ערך נמוך בהתחשב בעומק הירידות , בכל זאת מדובר בשלב זה על חודש דצמבר הגרוע מאז 1931 ומניות הטכנולוגיה המובילות ירדו בשיעור חד בהרבה מהמדדים. הכל חדשות טובות למי שהמתין לתיקון.

הנקודה החשובה היא כי ה- F30 הוא בסביבות ה- 24 , כלומר שחקני החוזים לא חושבים כי רמת VIX זו תישאר למספר שבועות (ל - F1 , החוזה הראשון , יש 23 ימים לפקיעה)  אך זו לא באמת תחזית שניתן להסתמך עליה.

אני חייב לציין כי האלגו על ה VIX מתנהג למופת ונטש את השוק לחלוטין לפני מספר ימים , אני לעומת זאת מעדיף להישאר בשוק כאשר הגידור לשורט תנודתיות הוא שורט על הנסדק באמצעות תעודה ממונפת X 3 .
היתרון של גידור זה הוא כפול - 
נסד"ק בטא גדולה מ- 1 ביחס ל S&P כך שהגידור ישחק יותר מאשר גידור באמצעות חוזיים על VIX או שורט S&P ומצד שני אם השוק ידשדש, הגידור לא ישחק כפי שהחוזים העתידיים ירדו בשווי עם הירידה ב- VIX.

מה הלאה?

תיקונים בשוק הם מטבעם קצרי מועד (כ- 13 שבועות בממוצע) וחסרי משמעות למשקיעים לטווח ארוך למעט העובדה שיוצרים הזדמנות לרכוש בזול מניות שהיו הרבה יותר יקרות. האם התיקון הסתיים? אינני מתיימר לתזמן את השוק אך אופתע אם השוק ירד ביותר מ-  5% מכאן, סה"כ הכלכלה במצב טוב.

לסוחרי תנודתיות תיקונים נחוצים לצורך הרווחים הנוצרים עם ירידת ה- VIX והקונטנגו הגבוה המלווה ירידה זו וכאשר F30 ב- 24 אפשר להגדיל החשיפה תוך שמירה על גידור במטרה להסיר הגידור כאשר השוק יתייצב. חשוב לזכור כי " ה- VIX עולה במעלית ויורד במדרגות" כלומר ייקח זמן ל - F30 לחזור לרמות הממוצע ומטה, זה לא תהליך של שבוע.

דווקא תיקון זה , מסיבות מקומיות ומקריות לחלוטין, יוצר בישראל הזדמנות לא רגילה באג"ח הקונצרנים  , הזדמנות הדומה להזדמנויות בשוק בארה"ב ב- 2009 אך ברמה שאינה זכורה לי בישראל.
כתבתי על פקיעת בועת האג"ח הקונצרני בישראל אך כעת אנו בשלב ההזדמנות הקונצרנית בישראל שאין לה מקבילה בשווקים במערב. 

לכל המשקיעים / סוחרים הצעירים שקוראים זאת - התיקון הזה הוא בינתיים רגיל לחלוטין , לשם השוואה ב- 2008 הירידות הגיעו לכ- 50%.