זילכה הוא תופעה בישראל - אדם שמתחזה למבין , אך מדבר שטויות באופן כל כך בטוח בעצמו ומספק כותרות עד כי נותנים לו שוב ושוב במה לעשות מעצמו צחוק.
לא כל מה שהוא אומר אלו שטויות, אך שזה מגיע למאקרו - לאיש אין הבנה מינימלית.
הוא באופן קבוע קושר בין גובה הריבית למחירי הדיור - כאילו לא קיים המחסור הגדול בבניה חדשה, ומתעלם מהשפעת עלית הריבית על שער הדולר:
בתחום הדיור, למרבה הצער אין מנוס מהעלאת הריבית. כל עוד הריבית נמוכה באופן משמעותי מהתשואה על שכר דירה (כ-3.5%) והכיוון הוא לעבר ירידות נוספות, ימשיכו המחירים בשוק הדיור לעלות, אלא אם כן המשק יוסיף ויידרדר עד משבר של ממש. נדרשת אפוא העלאה הדרגתית של הריבית לכיוון 3%. איני בטוח שנדרשת העלאה עד שיעור של 3% ממש. ייתכן שניתן יהיה להסתפק בשיעור נמוך יותר, ובלבד שהמגמה תהיה ברורה. כדי לקבוע מסמרות בעניין, יצטרכו לבחון את השפעת העלאת הריבית ההדרגתית (חצי אחוז בכל פעם) עקב בצד אגודל ובזמן אמת.
ומה בדיוק בנק ישראל עשה עד היום? נלחם כמו אריה להחזיק את הריבית גבוהה ורכש דולרים כמו אין מחר. ראה שזה לא עובד - הוריד ריבית קצת - וחזר על התהליך .
זילכה כנראה ישן בשנה האחרונה , התעורר עכשיו ואומר - בוא נעשה ניסוי....
"אומרים שבמקום שטיפש זרק אבן אחת גם מאה חכמים יתקשו לחלצה, ואכן לו הייתה הריבית נשמרת בשיעור של 3.5% בעבר, מחירי הדיור היו נעצרים מזמן (ובניגוד למחשבה המקובלת בציבור, גם שער הדולר לא היה נשחק כל כך).
זליכה לא מסביר כיצד יקרה הנס הכלכלי הזה של שער שקל חלש עם ריבית גבוהה - ללא משבר כלכלי חריף.
ואולי זה מה שהוא רוצה שיקרה? (אראה בהמשך שזו כוונתו) הרי אין ספק שענף הייצוא הישראלי יתמוטט, מחירי הדירות ירדו.....
כעת, לאחר שבנק ישראל דחף לציבור משכנתאות בהיקף של מאות מיליארדי שקלים, רובן בריבית משתנה, תחולל העלאת הריבית משבר כפול שגם בו יידרשו לטפל.
ראשית, ייווצר משבר משכנתאות: עשרות אלפי זוגות צעירים ימצאו את עצמם במצב שבו לא זו בלבד שמשכנו את שנות חייהם הטובות ביותר לטובת המשכנתה, כעת גם ההחזרים החודשיים שלהם יעלו. מנגד, הבנקים שרשמו רווחים גדולים בחלוקת המשכנתאות ירשמו רווחים נוספים בעקבות מצוקת הזוגות הצעירים.
ככל שהריבית ירדה, בנק ישראל הגביל את המשכנתאות בריבית צמודה - כלומר בעוד שחלק מתשלומי המשכנתה יעלו, החלק הארי ישאר קבוע. אלא שלקחו את כל המשכנתה בריבית משתנה לפני הגבלות בנק ישראל - עד שהריבית תגיע לרמה בה הם לקחו את המשכנתה לפני שנים לא מעטות - הם לא רק שהחזירו חלק לא מבוטל מהמשכנתה - הם גם נהנו משנים ארוכות של החזרים נמוכים מההחזרים שהתחייבו להם בעת לקיחת המשכנתה.
זאת ועוד - מי שלוקח היום משכנתה - מקבל ריבית קבועה צמודה / לא צמודה ברמות נמוכות היסטוריות ורבים מלוקחי המשכנתה בריבית גבוה בעבר עושים בתקופה האחרונה מימון מחדש למשכנתה בריביות נמוכות משמעותי!
יוצא איפה שדווקא בהיבט סיכון הריבית - ירידת הריבית הורידה סיכון ועומס תשלומים ממאות אלפי זוגות -
החלק הכי מדהים בדברי זילכה הוא החלק על שוק ההון:
משבר נוסף שיווצר בעקבות העלאת הריבית יהיה בשוק ההון: היום, הבורסה נמצאת בשיא של כל הזמנים כפועל יוצא של ריבית ריאלית שלילית הנמשכת כבר שבע שנים. מיד עם העלאת הריבית הראשונה יחל שוק ההון לרדת, והוא עלול, לצערי במידה לא מבוטלת של סבירות, לקרוס בכמה עשרות אחוזים. המחירים פשוט נשענים על אוויר. כדי להקהות חלק מהמשבר הזה יהיה צורך להפנות חלק מהפחתות המסים להפחתת מס חברות (ראו בהמשך). הפחתה זו תעלה את שווי החברות ותקזז חלק מירידות הערך שינבעו מהעלאת הריבית.
זילכה בעצם אומר שהעלאת הריבית היא כמו מס - ותביא לירידה בשערים , אז יש להוריד מס חברות על מנת שהרווחיות תעלה ומחירי המניות "יתאוששו". הוא רק לא אומר מי יממן את הורדת המיסים על החברות.
כאן נחשפת האג'נדה של זילכה - שרות הטייקונים והבנקים - העלאת ריבית מעלה את עומס המשכנתא והאוברדרפט -וזה בסדר - אך פגיעה בשווי ההחזקות של בעלי החברות? עד כאן. - יש לתת פיצוי בדמות הורדת מס חברות
מעלים ריבית - על מנת להוריד את מחירי נכס אחד - דירות (ומי מחזיק דירות בישראל? - עמך ישראל) , אך נכס שני - מניות - אסור שירד (ומי מחזיק את עיקר המניות בישראל? - בעלי עניין עשירים....)
עם זאת, למשבר שיתחולל בשוק ההון יש גם צד חיובי: הוא יביא ליציאת כספי משקיעים זרים ולתמרוץ גופים מוסדיים מקומיים להגדיל את נפח השקעותיהם בשווקים זרים. כתוצאה מכך, יתחולל פיחות ריאלי שיחזיר את רווחיות היצואנים לרמה נורמלית, והדבר יסייע למשק בהמשך הדרך לצאת מההאטה. יוצא אפוא כי בתנאים שבהם שרוי המשק דווקא העלאת הריבית (בניגוד לתפיסה הרווחת בקרב הציבור התמים) היא זו שתביא לעליית שער הדולר.
כפי שכתבתי בהתחלה - זילכה מכוון למשבר שיביא להחלשות השקל אך הוא מייחס למשבר מדומיין - משבר בשוק ההון יתמרץ גופים מוסדיים לצאת החוצה? - בדיוק ההפך - אחרי ירידות חדות - יהיה כדאי להשקיע בבורסה הישראלית.
משקיעים זרים יצאו כאשר זילכה נותן להם לבצע ארביטראז ריביות חסר סיכון כי העלה את הריבית? - האיש מעשן משהו חריף.
הסיכום שלו נכון - העלאת ריבית תביא , בסופו של דבר, לעליית שער הדולר - אבל רק אחרי שהציבור התמים, שחושב שזילכה מגן עליו, ישלם באחוזי אבטלה רבים בגלל התמוטטות תעשיית הייצוא הישראלית.
לדעתי יש דרכים יותר טובות להתמודד עם משבר הדיור ושער הדולר.
את דעותיו של זיליכה יש לפרסם או במדור מדע בדיוני או ב"בדיחמין לשבת".
לא כל מה שהוא אומר אלו שטויות, אך שזה מגיע למאקרו - לאיש אין הבנה מינימלית.
הוא באופן קבוע קושר בין גובה הריבית למחירי הדיור - כאילו לא קיים המחסור הגדול בבניה חדשה, ומתעלם מהשפעת עלית הריבית על שער הדולר:
בתחום הדיור, למרבה הצער אין מנוס מהעלאת הריבית. כל עוד הריבית נמוכה באופן משמעותי מהתשואה על שכר דירה (כ-3.5%) והכיוון הוא לעבר ירידות נוספות, ימשיכו המחירים בשוק הדיור לעלות, אלא אם כן המשק יוסיף ויידרדר עד משבר של ממש. נדרשת אפוא העלאה הדרגתית של הריבית לכיוון 3%. איני בטוח שנדרשת העלאה עד שיעור של 3% ממש. ייתכן שניתן יהיה להסתפק בשיעור נמוך יותר, ובלבד שהמגמה תהיה ברורה. כדי לקבוע מסמרות בעניין, יצטרכו לבחון את השפעת העלאת הריבית ההדרגתית (חצי אחוז בכל פעם) עקב בצד אגודל ובזמן אמת.
ומה בדיוק בנק ישראל עשה עד היום? נלחם כמו אריה להחזיק את הריבית גבוהה ורכש דולרים כמו אין מחר. ראה שזה לא עובד - הוריד ריבית קצת - וחזר על התהליך .
זילכה כנראה ישן בשנה האחרונה , התעורר עכשיו ואומר - בוא נעשה ניסוי....
"אומרים שבמקום שטיפש זרק אבן אחת גם מאה חכמים יתקשו לחלצה, ואכן לו הייתה הריבית נשמרת בשיעור של 3.5% בעבר, מחירי הדיור היו נעצרים מזמן (ובניגוד למחשבה המקובלת בציבור, גם שער הדולר לא היה נשחק כל כך).
זליכה לא מסביר כיצד יקרה הנס הכלכלי הזה של שער שקל חלש עם ריבית גבוהה - ללא משבר כלכלי חריף.
ואולי זה מה שהוא רוצה שיקרה? (אראה בהמשך שזו כוונתו) הרי אין ספק שענף הייצוא הישראלי יתמוטט, מחירי הדירות ירדו.....
כעת, לאחר שבנק ישראל דחף לציבור משכנתאות בהיקף של מאות מיליארדי שקלים, רובן בריבית משתנה, תחולל העלאת הריבית משבר כפול שגם בו יידרשו לטפל.
ראשית, ייווצר משבר משכנתאות: עשרות אלפי זוגות צעירים ימצאו את עצמם במצב שבו לא זו בלבד שמשכנו את שנות חייהם הטובות ביותר לטובת המשכנתה, כעת גם ההחזרים החודשיים שלהם יעלו. מנגד, הבנקים שרשמו רווחים גדולים בחלוקת המשכנתאות ירשמו רווחים נוספים בעקבות מצוקת הזוגות הצעירים.
ככל שהריבית ירדה, בנק ישראל הגביל את המשכנתאות בריבית צמודה - כלומר בעוד שחלק מתשלומי המשכנתה יעלו, החלק הארי ישאר קבוע. אלא שלקחו את כל המשכנתה בריבית משתנה לפני הגבלות בנק ישראל - עד שהריבית תגיע לרמה בה הם לקחו את המשכנתה לפני שנים לא מעטות - הם לא רק שהחזירו חלק לא מבוטל מהמשכנתה - הם גם נהנו משנים ארוכות של החזרים נמוכים מההחזרים שהתחייבו להם בעת לקיחת המשכנתה.
זאת ועוד - מי שלוקח היום משכנתה - מקבל ריבית קבועה צמודה / לא צמודה ברמות נמוכות היסטוריות ורבים מלוקחי המשכנתה בריבית גבוה בעבר עושים בתקופה האחרונה מימון מחדש למשכנתה בריביות נמוכות משמעותי!
יוצא איפה שדווקא בהיבט סיכון הריבית - ירידת הריבית הורידה סיכון ועומס תשלומים ממאות אלפי זוגות -
החלק הכי מדהים בדברי זילכה הוא החלק על שוק ההון:
משבר נוסף שיווצר בעקבות העלאת הריבית יהיה בשוק ההון: היום, הבורסה נמצאת בשיא של כל הזמנים כפועל יוצא של ריבית ריאלית שלילית הנמשכת כבר שבע שנים. מיד עם העלאת הריבית הראשונה יחל שוק ההון לרדת, והוא עלול, לצערי במידה לא מבוטלת של סבירות, לקרוס בכמה עשרות אחוזים. המחירים פשוט נשענים על אוויר. כדי להקהות חלק מהמשבר הזה יהיה צורך להפנות חלק מהפחתות המסים להפחתת מס חברות (ראו בהמשך). הפחתה זו תעלה את שווי החברות ותקזז חלק מירידות הערך שינבעו מהעלאת הריבית.
זילכה בעצם אומר שהעלאת הריבית היא כמו מס - ותביא לירידה בשערים , אז יש להוריד מס חברות על מנת שהרווחיות תעלה ומחירי המניות "יתאוששו". הוא רק לא אומר מי יממן את הורדת המיסים על החברות.
כאן נחשפת האג'נדה של זילכה - שרות הטייקונים והבנקים - העלאת ריבית מעלה את עומס המשכנתא והאוברדרפט -וזה בסדר - אך פגיעה בשווי ההחזקות של בעלי החברות? עד כאן. - יש לתת פיצוי בדמות הורדת מס חברות
מעלים ריבית - על מנת להוריד את מחירי נכס אחד - דירות (ומי מחזיק דירות בישראל? - עמך ישראל) , אך נכס שני - מניות - אסור שירד (ומי מחזיק את עיקר המניות בישראל? - בעלי עניין עשירים....)
עם זאת, למשבר שיתחולל בשוק ההון יש גם צד חיובי: הוא יביא ליציאת כספי משקיעים זרים ולתמרוץ גופים מוסדיים מקומיים להגדיל את נפח השקעותיהם בשווקים זרים. כתוצאה מכך, יתחולל פיחות ריאלי שיחזיר את רווחיות היצואנים לרמה נורמלית, והדבר יסייע למשק בהמשך הדרך לצאת מההאטה. יוצא אפוא כי בתנאים שבהם שרוי המשק דווקא העלאת הריבית (בניגוד לתפיסה הרווחת בקרב הציבור התמים) היא זו שתביא לעליית שער הדולר.
כפי שכתבתי בהתחלה - זילכה מכוון למשבר שיביא להחלשות השקל אך הוא מייחס למשבר מדומיין - משבר בשוק ההון יתמרץ גופים מוסדיים לצאת החוצה? - בדיוק ההפך - אחרי ירידות חדות - יהיה כדאי להשקיע בבורסה הישראלית.
משקיעים זרים יצאו כאשר זילכה נותן להם לבצע ארביטראז ריביות חסר סיכון כי העלה את הריבית? - האיש מעשן משהו חריף.
הסיכום שלו נכון - העלאת ריבית תביא , בסופו של דבר, לעליית שער הדולר - אבל רק אחרי שהציבור התמים, שחושב שזילכה מגן עליו, ישלם באחוזי אבטלה רבים בגלל התמוטטות תעשיית הייצוא הישראלית.
לדעתי יש דרכים יותר טובות להתמודד עם משבר הדיור ושער הדולר.
את דעותיו של זיליכה יש לפרסם או במדור מדע בדיוני או ב"בדיחמין לשבת".
פעם ראשונה שאני מסכים אתך לחלוטין. האיש הזוי, נראה לפעמים שכשהוא פותח את הפה זה רק על מנת ליצור פרובוקציה ולא כדי לומר משהו חכם. חבל שנותנים לאיש הזה כל כך הרבה "במה" פה בארץ!
השבמחק