הפסקת QE - מתקרבים לסוף - ומה הלאה ?

תחזיות האימה לגבי מפולת שוק שתתרחש כאשר הפד יכריז על צמצום ה QE כמובן התבדו , ואנו מגיעים בימים אלו ממש לסופו של  QE 3 , וזו הזדמנות לתת מבט חוזר, באמצעות הגרף מעלה,  על כל ה QE לסוגיו המלווים אותנו מסוף 2008 ועד היום.

אין ספק שהמאזן של הפד ענקי - הוא מחזיק 30% משוק ה MBS ו- 25% מהאג"ח הממשלתי , ועל האתגר והדרך להקטין את המאזן כתבתי בפרק 7 על משבר 2008 .

אני חייב לציין שהמאזן של הפד מאפשר לבנקים להדפיס 26 בליון דולר - זה סכום דמיוני שעומד מאחורי כל ההפחדות על סופר אינפלציה וכו'  - שכפי שכתבתי פעמים רבות בעבר - אין להם כל אחיזה במציאות.

אין לי כל ספק כי ב 2015 הריבית תתחיל לעלות, ובמידה ויהיו סימני אינפלציה מעבר לפעילות כלכלית בריאה , דווקא המאזן הגדול של הפד יוכל בקלות לדכאה ע"י מכירת אגח ממשלתי  / MBS ארוך והעלאה חדה יחסית של הריבית ארוכת הטווח - זה באופן מיידי ישפיע על ריביות משכנתא / הלוואות ויצנן את כמות הביקושים העודפים, אך כאמור - אנו עוד מאוד רחוקים מנקודה זו.

מבחינת השוק,  ה QE3 לא באמת השפיע  - QE3 הוכרז - והשווקים ירדו, QE3 צומצם והשווקים עלו - ההשפעה השולית של ה QE3 היתה כנראה די זניחה על שוק המניות שהושפע מהשיפור הכלכלי המתמשך וירידה באבטלה, מגמה שתמשך להערכתי גם ב 2015 .