ה VIX היום 11/12/201 - הספוט הגיע לחוזה השביעי! וקצת על הנפט.

כזה חוסר הסכמה בין הפרמיות על אופציות על ה S&P והחוזים העתידיים על ה VIX כבר מזמן לא היתה.

הספוט VIX מזנק ב 8%  ל 20 ומגיע לערכו של החוזה השביעי בעוד החוזה הראשון שנפדה עוד 4 ימים עומד על 18.9 - ומבנה העקום עדיין בקונטנגו , אם כי מינימלי.

וכל זה מתרחש ביום בו מדדי המניות עולים בכ 0.5%.

חוסר הבטחון של שחקני האופציות טמון בחובר היכולת להחליט לאן השוק ילך - האם השפעת מחירי הנפט הממשיכים לרדת יגרמו למשבר פיננסי בסקטור יצרני האנרגיה והמדינות המפיקות שיתפשט לשאר הכלכלה או שהעולם זכה להקלת מס בשיעור של כטרליון דולר שתופנה לצריכה מוגברת והשקעות בתחומים אחרים שלהם השפעה מאוד חיובית על הבורסות.

לדעתי הקשיים הפיננסיים בתעשיות האנרגיה יפתרו באופן מקומי - חברות קטנות וממונפות יפשטו רגל, מחזיקי החוב ישתלטו על הפעילות והחיים ממשיכים - לא נראה קריסה של חברות נפט גדולות / בינוניות.

כל ההמולה של עודף היצע בשוק הנפט תיגמר במהרה  - בארה"ב יש סקטור שלם של בארות נפט שתפוקתם יורדת ב 60%-70% תוך שנה   - מדובר באלפי בארות שכל באר עולה לקדוח כ 1.5 מליון דולר  - כשכל באר היא פרויקט נפרד.   אם רמת המחירים תהיה נמוכה מדי לקידוח חדש  - פשוט לא יקדחו.

התחלתי להיכנס לאג"חים היותר מסוכנים בתחום הנפט, ואני חייב לציין כי יש לתת את הדעת כי בעוד הגל של הירידות לא מבחין בין סוגי החברות , יש הבדלים עמוקים ברמות הסיכון ביחס למחירי הפט :

 - חברות שעוסקות בזיקוק - הכי פחות חשופות לתנודתיות במחירי הנפט
 -  חברות בתחום השרותים היבשתיים (לא שרותי קידוח) יותר תלויות בהיקף הפעילות בשוק הקידוחים - וזה תלוי באזור הפעילות (קידוחים בעלי עלות גבוהה = זקוקים למחיר נפט גבוה ,  מול קידוחים זולים= זקוקים למחיר יותר נמוך )
 - שרותים ימיים
 - שרותי קידוחים יבשתיים
 - שרותי קידוחים ימיים
 - חברות המפיקות נפט  ביבשה   - נפט זול
 - מפיקים ימיים / יבשתיים - נפט יקר 

 בנוסף , באופן כללי המאזנים של החברות תואמים לסיכונים - החברות לא מאוד ממונפות , יש יחס כיסוי ריבית גבוה ונראה כי יש להם מספיק חמצן להחזיק תקופה לא קצרה עם מחירים נמוכים כך שלדעתי השוק קצת הקדים את זמנו עם הירידות החדות בסקטור האנרגיה וצפוי תיקון חד שהמחירים יתייצבו .