בהמשך לפוזיציה הראשונה לסיבוב זה של אסטרטגיית השקעה ב VIX נמוך , נרכשה היום פוזיציה חדשה.
הפוזיציה הראשונה נרכשה לפני כשבועיים ומרכיביה:
שורט CALL UVXY 10 לינואר 2017 בתמורת לקבלת 5 דולר לאופציה. (מחיר היום 4)
לונג CALL VIX 17 לאוקטובר 2015 תמורת 3.1 דולר לאופציה (מחיר היום 2.70)
התמורה לצמד עמדה על 1.9 דולר (שווי כעת 1.3 - כלומר רווח של כ - 30%)
מרכיבי הפוזיציה שנרכשה היום:
שורט CALL UVXY 40 לינואר 2017 בתמורת לקבלת 21.9 דולר לאופציה.
לונג CALL VIX 17 לנובמבר 2015 תמורת 2.95 דולר לאופציה .
יחס גידור 1:4 , התמורה שהתקבלה בחניכת הפוזיציה 10.1 דולר.
מעקב אחר ערך הפוזיציות ב- ON-LINE ניתן לראות בטבלה בסוף הפוסט
יש לתת את הדעת כי יחס הגידור משתנה עפ"י נתוני האופציות ונכס הבסיס - אם בסיבוב הראשון UVXY היה ב 35 דולר והאופציה על VIX היתה למחיר מימוש של 16 דולר ויחס הגידור עמד על 2.5-3 ואילו בסיבוב השני בפוזיציה הראשונה ם כאשר UVXY ב - 9.5 , יחס גידור 1:1 היה דומה במהותו, עתה ב UVXY בערך של 40 יחס הגידור עומד על 1:4.
פוטנציאל הרווח בפוזיציה זו עדיף על הפוזיציה הראשונה - התמורה שקיבלנו בחניכת הפוזיציה עומדת על 25% ממחיר UVXY בהשוואה ל- 20% בפוזיציה הראשונה.
מי שעוקב אחרי האסטרטגיה יודע כי הסיכון בפוזיציה קטן ככל שהזמן עובר ולכן יש לבחון את רמת הסיכון בחניכת הפוזיציה אל מול קפיצה ב VIX על מנת לאמוד את הנזק ולוודא כי ההפסדים ישארו ברמות סבירות.
למטה "ניתוח רגישות" של צפי התנהגות הפוזיציה בקפיצה קרובה ב - VIX:
| 30 | 25 | 20 | 19 | 18 | שער VIX | |||
| 1.412122 | 1.355098 | 1.290885 | 1.275111 | 1.262262 | יחס עליית אופ' VIX ביחס לאופ UVXY | |||
| -15.8615 | -13.9818 | -11.5071 | -10.8396 | -10.0821 | שווי פוזיציה | |||
| -5.86154 | -3.98182 | -1.50707 | -0.8396 | -0.08206 | רווח בדולרים | |||
| -59% | -40% | -15% | -8% | -1% | רווח מהפוזיציה באחוזים |
המודל הפשוט שאני משתמש בו כאן מראה כי האופציה על ה VIX אמורה לעלות בקצב מהיר יותר מהאופציה על UVXY אך למרות זאת הגידור אינו מושלם והצפי הוא להפסד של כ - 40% על הפוזיציה אם ה VIX יקפוץ ל 25 וכ- 60% אם ה VIX יגיע ל- 30. ההפסדים הפוטנציאליים אומנם נראים כבדים, אך יש לתת את הדעת כי מדובר בקפיצה של 125% ב- VIX וקפיצה צפויה של כ- 115% ב- UVXY כך שמדובר בחשיפה , בטווח הקצר, שדומה לחשיפה של פוזיציית UVXY הקטנה ב- 50% מהפוזיציה של האופציות.
מאחר ונעשה ספליט ב UVXY אני לא מוצא את האופציה המדוברת
השבמחק10 אמור להפוך ל-50 לא? המחיר שם גבוה בהרבה מ-4
מה אני מפספס?
ה - 10 נשאר 10 והאופציה אינה משתנה רק נכס הבסיס הופך להיות סינטטי - מחיר ה UVXY לפני הספליט
מחקאם אתה משווה לאופציה כעת עם מחיר מימוש 50 , יש לחלק את שער האופציה ב- 5 על מנת לקבל את השער האקוויבלנטי לאופציה עם מחיר מימוש 10 לפני הספליט