ה VIX היום 1/3/2016 - חזרה לנורמליות (שוב....)

לפני חודש בדיוק חווינו ירידה חדה ב- VIX בעקבות קפיצה במדדים שהשלימה ירידה ב VIX  מרמה של 26 באמצע ינואר לרמה של 20 בסופו. מבחינת עקום החוזים ראינו תופעה נדירה - עקום שטוח לגמרי  עם  הפרש של 2% בלבד מהנקודה הנמוכה ביותר לגבוהה ביותר , ופרמיה של 6% בין F30 לספוט שבהחלט נמצאת בתחום הנורמלי.


היום שוב חווינו קפיצה משמעותית במדדים , ה VIX ירד אל מתחת ל 18 ועקום החוזים חזר לקונטנגו של 4% בטווח הקצר, הפרמיה בין הספוט לחוזה הראשון עומדת על 10%   אך בטווח הבינוני העקום כמעט שטוח  - קונטנגו של 1%.
אין ספק כי עקום החוזים משדר חזרה לנורמליות.



מכיוון שלחוזה הראשון 13 ימים לפקיעה , הפרמיה בין החוזה הראשון לספוט לא תעלם הימים הקרובים אלא עם שוב תהיה קפיצה ב VIX.


 בהיבט אסטרטגיית המסחר, באמצע ינואר 2016 בכאשר ה VIX עמד על 26 המלצתי על הגדלת חשיפה לתנודתיות באמצעות מכירה בשורט של UVXY / TVIX עפ"י הגישה כי מגדילים את החשיפה כנגד המגמה של השוק. גם בראיה פרקטית, בגלל חוסר היכולת של הברוקרים לאפשר מכירה בשורט של UVXY / TVIX בזמנים רגועים יותר, חלון הזמן היחידי המאפשר למשקיע מהשורה לבצע שורט כזה הוא רק כנגד המגמה.

UVXY 15 ינואר 2016 עד 1 מרץ 2016

כפי שניתן לראות מהגרף מעלה של UVXY מ 15 לינואר 2016 ועד היום , מכירה בשורט של UVXY הניבה רווח של כ 30% ב- 45 ימים. ההשקעה אינה חפה מתנודתיות וב - 11 לפברואר 2016 ההפסד על הפוזיציה הגיע ל 18% אך המיוחד בהשקעה במוצרים מבוססי VIX הוא שיש בטחון מלא במעבר לרווח בטווח היחסית קצר, כל עוד יש מספיק בטחונות להחזיק הפוזיציה. אם נבדוק פוזיציה זו בעוד שנה, ההסתברות היא שהרווח יעמוד על כ- 90%.


המעניין לגבי ה 11 לפברואר הוא שבאותו יום כתבתי על השוק בינואר כשוק במאניה דפרסיה ובפוסט ציינתי כי :


מכיוון שמחירי הנפט באמת כבר מגיעים כבר למינימום התאורטי , בנקים לא יפשטו רגל למרות הכותרות בעיתונים התנודתיות תקטן , אלא אם  יצוצו סיבות חדשות ..... 

ב - 8 לפברואר סגרתי את השורט על נטפליקס וכתבתי כי:

סגרתי את השורט לא בגלל שאני חושב שבמחיר 82 דולר נטפליקס היא קניה , להפך - התחרות רק התגברה , אני פשוט חושב שאנו מתקרבים לסוף פרק הירידות הנוכחי  

סגירה של פוזציית שורט על מנייה בעלת בטא גבוה לשוק  היא למעשה סגירת פוזיציית לונג על תנודתיות

אני מציין כל זאת על מנת להדגים כיצד ניתן למשקיע מהשורה , ללא מערכות מחשב שתומכות בהחלטת ההשקעה, לסחור בהצלחה במוצרי VIX - לגדר פוזיציה בתנודתיות נמוכה, להגדיל חשיפה בתנודתיות גבוהה ולהיות מוכן נפשית לשאת בהפסד גם של עשרות אחוזים לטווח קצר.

לעולם לא ניתן "לתפוס" שפל או תחתית , כל שנדרש היא משמעת מסחר.

מבט להמשך - 

השוק מסמן חזרה לנורמליות, אך ההיסטוריה מאוגוסט 2014 מלמדת כי  התנודתיות של תנודתיות גבוהה מהרגיל - אין זה אומר כי העניין ימשיך אך מי שרוצה להיות זהיר צריך לקחת זאת בחשבון וברמת חוזים של 16-17 להתחיל לגדר הפוזיציה.
מי שפחות רגיש לתנודתיות יקווה כי השוק מצא שיווי משקל חדש והתנודתיות תשכך.