אסטרטגיית XIV בניהול חופשי - תשואות

הגרף מעלה מתאר תוצאות אמת של מסחר בתעודת XIV על סמך אסטרטגיה מסחר פשוטה  - לקנות נמוך ולמכור גבוה.

כל נקודה בגרף מציינת  ביצוע קניה או מכירה, למעט הנקודה האחרונה המראה את הנתונים נכון לעכשיו (עדכון אוטומטי של נתוני מסחר) . בכל נקודה מצויינים:

• התשואה המצטברת מניהול הפוזיציה (ק כחול)
• התשואה המצטברת מהחזקת XIV  באסטרטגיית קנה והחזק (קו כתום)
• אחוז החשיפה של הפוזיציה ל XIV המתוארת ע"י העמודות האדומות.

יישום האסטרטגיה של  "לקנות נמוך ולמכור גבוה" מבוצע ע"י הגדלת החשיפה ל XIV (כלומר קניה)  כשמתרחשת קפיצה ב- VIX  ושער XIV יורד והקטנת   החשיפה ל XIV  (כלומר מכירה) כאשר ה- VIX יורד וה XIV עולה כאשר הכניסה והיציאה מפוזיציה מבוצעים במנות עפ"י אומדן  למה שיעור החשיפה הראוי.

אני מנהל את הפוזיציה ללא מערכת "איתותים" או כללים ברורים לתזמון הפעולות אלא עפ"י "תחושה" של כלל השוק וניהול סיכון של משקיע סביר תחת הכלל של לצמצם חשיפה כשהשוק גבוה וה VIX נמוך ולהגדיל חשיפה לאחר שהשוק ירד וה VIX גבוה - ניתן לראות זאת בגרף של ה XIV המציג את ערך VIX ביחס לנקודת ההתחלה במונחים של תשואה.


פוזיציה זו היא למעשה "קבוצת ביקורת" של האדם מול "מכונה" או אלגוריתם  הפועלים עפ"י  כללים מוגדרים - אם אלגוריתם לא נותן תשואות יותר גבוהות בתנודתיות יותר נמוכה - בשביל מה לטרוח?

כפי שניתן לראות,  היום (19/5/2015) בחרתי לצמצם את החשיפה ל- XIV לרמה של פחות מ- 60% מכיוון שהמכניקה של השוק תמיד תביא לקפיצה ב VIX , העומד כעת על כ 12.5, כך  שהסיכוי להמשך הירידה ב - VIX  יחסית נמוך.  המשמעות היא כי  עליית XIV תלויה עתה רק בריווחי קונטנגו שבנקודה הזו בזמן, לאחר פקיעת החוזה העתידי "הראשון" , הקונטנגו נמוך יחסית (~6.5%) בהשוואה ל-  10 ימי המסחר האחרונים בהם שעור  הקונטנגו עמד על מעל 10%.

מבחינת ביצועים, אני חייב לציין כי הפתעתי את עצמי! ניהול הפוזיציה הביא לתשואה כוללת של 191% (כ- 50% שנתי) לעומת תשואה של כ 153% ל- XIV באותה תקופה, וכל זאת  כשהחשיפה הממוצעת ל XIV בפוזיציה המנוהלת עמדה על 56%.

ההצלחה של הפוזיציה המנוהלת לא נמדדת רק  ביחס התשואות אלא גם בתנודתיות - תנודתיות הפוזיציה  משמעותית נמוכה מתנודתיות ה XIV והנסיגה המקסימלית מערך הפוזיציה המנוהלת היה 30% בלבד לעומת 54% ב - XIV.


מה ניתן ללמוד מכך?


ניתן ללמוד כי שמירה על כלל אצבע פשוט , מסחר מועט (רק 13 פעולות בשנתיים וחצי) וקצת תשומת לב לשוק יכולים ליצור תשואה יוצאת דופן גם ללא שימוש בכלים מתוחכמים.


לקריאה נוספת:

על הסטטיסטיקה של הקשר בין מומנטום השוק ל- VIX