על דיבידנד השונות - קונטנגו לאורך זמן - הצגה גרפית - II

בהמשך לפוסט על התפתחות הקונטנגו לאורך זמן ,   והמסקנה כי הקונטנגו יורד כמגמה ברורה מוצג כאן שוב הקונטנגו על החוזים העתידיים על ה VIX - הראשון והשני והפעם במבט של ממוצע שבועי.





מהגרף מטה ניתן לראות בברור כי מתחילת 2014 הממוצע השבועי ירד לכ 0.5% בממוצע בהשוואה לכ 1.5% בממוצע בתקופה 2012-2013.






כפי שהסברתי, הירידה בקונטנגו מאפיינת מעבר לשוק "נורמלי" מבחינת שחקני האופציות  - שוק בו החשש מתנודתיות חדה נמוך משמעותית מהחשש פוסט משבר 2008.

יחד עם זאת, כפי שניתן לראות בגרף הבא, עדיין רמת החוזה הראשון מעידה כי אנו טרם חזרנו לשוק נורמלי לחלוטין - 2014 אינה שונה מ 2013 ועולה בברור כי בתקופה לפני המשבר -  2005-2006 שער החוזה הראשון היה אף נמוך יותר מרמתו הנוכחית.







מתוך הנתונים לעיל, אפשר להסיק שאומנם אנו קרובים לחזרה לנורמליות מבחינת השווקים, אך אנו עדיין לא שם .

מבחינת אסטרטגיית השקעה במוצרים מבוססי VIX ניתן לראות שלמרות הירידה בקונטנגו יש עדיין מקום לירידה אבסולוטית בערכי החוזה הראשון שתניב רווח לפוזיציית שורט , אך גם  פוטנציאל זה ימוצה , וממילא הוא מגיע עם סיכון לא קטן של "ספייק" ב VIX שיגרום להפסדים כבדים.

כל שנותר לי הוא לחזור על ההמלצה מהפוסט הקודם - לא להשקיע את כל "מנת ההשקעה" במוצרי ה VIX אלא להשאיר נתח פנוי להשקעה כאשר ה VIX שוב יעלה לסביבות 18-20 או שיהיה שינוי מהותי בקונטנגו הממוצע.