אחת הבעיות של מי שהתחיל לעסוק בשנים האחרונות בנושא ה VIX ללא לימוד מעמיק של ההיסטוריה , היא היצמדות לערכים הגבוהים של ה VIX במהלך משבר 2008 והשנים שלאחריו כאמד ל "כמה ה VIX צריך להיות שווה....".
כמובן שכל העניין חסר בסיס, אך לכל אורך מה שכיניתי "החזרה לנורמליות" בערכי VIX , תמיד נשמעו טענות כי ה VIX "נמוך מדי" - וזה לא משנה אם זה היה בערכים של 25 , 20 או 15. כמובן מי שפעל לפי ההנחה כי אכן ה VIX "נמוך מדי" הפסיד כסף רב.
מי שעוקב אחרי הבלוג יודע כי אאני מייחס חשיבות רבה לערכו של ה VIX כי כאשר ה- VIX נמוך הסכנה הנגזרת היא תנודתיות אחוזית גבוהה בערכי VIX - תוספת של 2 נקודות ב בשער VIX של 20 מהווה 10% עליה, אך תוספת 2 נקודות בשער 12 מהווה עליה של 16% וחובה לתת את הדעת לכך, אך אינני טוען כי ה VIX ב 12 הוא "נמוך מדי".
מעצם טיבעו ה VIX הוא מדד שחוזר לממוצע הרב שנתי שלו - כ 18, אך החזרה לערכי הממוצע עשויה להיות ארוכה - אפילו ארוכה מאוד אך אין ערך "נמוך מדי" - אך יש ערכים בהם ההסתברות לעליה של 20% ב VIXגדולה משמעותי מירידה של 20% ב VUX - ולהפך - ולעובדה זו יש השפעה על אסטרטגיית ההשקעה.
אז כמה זמן ה VIX יכול להישאר נמוך?
הגרף מעלה מראה באופן ברור את תנועת הסינוס סביב ה 20 במחזורים של שנים לא מעטות:
- תקופה ארוכה של כ 7 שנים (אמצע 91 עד 1998) שנים בהם ברוב המכריע של הזמן ה VIX היה מתחת ל 20
- אחריה תקופה של 5 שנים ( תחילת 1998-2003) שנים שרוב הזמן ה VIX היה מעל 20
- ואז שוב - 4 שנים (2003-2007) בהם ברוב המכריע של הזמן ה VIX היה מתחת ל 20
- לאחריהם משבר 2008 - 4 שנים עם ערכי VIX גבוהים
- וכעת מאמצע 2012 - שנתיים של VIX הנמוך מ 20
לאור כל זאת, יש שתי אפשרויות העומדות בפני מי שמבקש לקצור את "דיבידנד השונות" -
הראשונה - כאשר ה VIX מגיע לערכים מאוד נמוכים ( 12-13 ומטה) - להמתין בחוץ לקפיצה ב VIX ואז להשקיע - לתת לפוזיציה לקטון ובמידה ושוב חוזרים ערכי VIX נמוכים - לצאת או להישאר - אך לא להגדיל הפוזיציה ולתת לה להישחק עד הקפיצה הבאה
השניה - לבצע אסטרטגיות של השקעה ה VIX נמוך וכאשר יש קפיצה ב VIX פשוט לסגור את חלק הגידור של הפוזיציה
כמובן שניתן לשלב בין שתי הגישות - כל אחד עפ"י רמת הסיכון שהוא מוכן לשאת.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור