תחזית 2014 - רבעון II

בתחזית 2014 פורטו מגמות שלדעתי יאפיינו את שנת  2014  וההשלכות על השקעה בסקטורים שונים .

הקביעה הראשונה לגבי השנה היתה :

שנת 2014 להערכתי תהיה שנת הצמיחה העולמית הראשונה שבה החששות מאיזה משבר מוניטארי האורב מעבר לפינה יעלמו.

זה לדעתי המוטיב המרכזי של 2014 , תחילת החזרה של "עסקים כרגיל", בינתיים התחזית נכונה - הריביות על חוב ארוך באירופה במדינות הבעייתיות ירדו משמעותית  והמדינות חזרו לגייס בשוק האג"ח, המשבר באוקראינה לא השפיעה על ביצועי הבורסות ומדד ה VIX ירד אל מתחת ל- 12

המשמעות של האמור לעיל היא צמיחה וצמצום אבטלה בכל מקום , גידול ברווחי החברות, עליות בבורסות.

וזה בדיוק מה שמתרחש - האבטלה ממשיכה במגמת ירידה , הבורסות שוברות שיאים חדשים.

אינפלציה - שנת 2014 תתחיל למלא את קיבולות הייצור - הפיזיות והאנושיות אך לא ברמה שתפתח לחצים אינפלציוניים

ואכן, השיח הכלכלי על היפר-אינפלציה נעלם לחלוטין, והחליפה אותה התמיהה להיכן נעלמה האינפלציה.

דולר - בניגוד מוחלט לדעתם של רבים וטובים שארה"ב מפחתת בכוונה את המטבע שלה , אני בדעה שהדולר לא ימשיך להחלש 

הדולר שמר על רמתו מתחילת השנה

נדל"ן - עליות מחירים בכל העולם , בכל סוגי הנדל"ן

עוצמת עליות המחירים בחלק מהשווקים מפתיעה אפילו אופטימיסט כמוני  - בלונדון , ניו-יורק המחירים מזנקים - וזה "הסמן הימני של השוק" . בארה"ב יש מגמה ברורה של התייקרות מחירי הדיור בכל ארה"ב וגם בישראל המחירים ממשיכים לעלות

אנרגיה - מחירי האנרגיה יתחילו לעלות

הגז , הנפט והפחם - כולם עלו מתחילת השנה - הנפט נסחר ב 94 דולר בתחילץ השנה כעת  הוא ב 105. המשבר סביב קרים יגרום לאירופאים לחפש מקורות אספקת גז שיחליפו את רוסיה, וכנראה ארה"ב שחווה רנסנס אנרגטי תתחיל לייצא לאירופה. אם זה יקרה ,  מחירי הגז בארה"ב יעלו במקצת וימשכו את מחירי הפחם, אך המאזן המסחרי בין אירופה לארה"ב ישתנה - הדולר עשוי להתחזק.

והארוע המהותי - תחילת ייצוא נפט מארה"ב - לראשונה זה 41 שנה!

אירופה - 2014 תהיה השנה של אירופה, ובעיקר המדינות החלשות שסבלו ממיתון מתמשך - יוון, אירלנד, פורטוגל מתייצבות והבורסות שלהן יחגגו

מתחילת  השנה: יוון עלתה ב 0%  , אירלנד 2.2% פורטוגל 8.5% טורקיה  23%
למעשה ברבעון השני יוון ואירלנד ופורטוגל ירדו  מהשיאים שלהם באפריל, פורטוגל עלתה במעט ואילו טורקיה זינקה ב 17%.

נדל"ן - קרנות ריט מכל הסוגים ,מי שמאמין בבום התיירות שיגדיל חשיפה לריטים של מלונות.

  Vanguard REIT Index ETF עלתה ב 16.5% , קרן ריט המלונות שהקרן מושקעת בה (AHT) עלתה ב 40%

 צמיחה עולמית - מי שמאמין שהצמיחה העולמית תגדל , הסקטור להשקעה הוא ההובלה - הובלה ימית, יבשתית , נמלים וכו' - עסקי ההובלה בנויים ממרכיב ענקי של הוצאות קבועות וחצי משתנות- שהביקוש גדל פתאום הרווח קופץ

  SPDR S&P Transportation ETF עלה ב 16%

ריבית לטווח קצר - עדיין תישאר ברמה המינימלית האפשרית, תתחיל לעלות להערכתי בתחילת שנת 2015
ריבית טווח ארוך - עד תום 2014 , וכנראה עוד קודם, הפד יסיים את ה QE שיפסיק לתמוך בשערי ריבית נמוכים לטווח ארוך

ה QE   צומצם ב 60% והפד מתחיל לשדר כי עליית ריבית תתרחש ב 2015 - כנראה במחצית השנה

מול דברים רבים שהתממשו יש גם כאלו שלא -

מנסקטור הפיננסים לא הציג תשואה עודפת על המדד - למרות שעלה בשעור של 5%  (S&P עלה ב 7% )

 TMF עלה ב 40% בעוד המלצתי היא למוכרו בשורט - זמנו עוד יבוא.

ברבעון הזה בוצעו מספר השקעות שניתן לקרוא, לגבי חלקם,  את השיקולים בגינם בפוסטים השונים  ומה שלא מופיעה כאן אפשר לאתר באתר "שחקן מעוף" בחלק על האג"חים , לגבי מניות, פשוט לא הגעתי לכתוב על כך.

רכישת אג"חים - TOY , WLT  בארה"ב , קרדן NV , לוי , אאורה בישראל

מניות - נאוי, רבד, אופל באלנס, אפריקה נכסים 

תעודות סל - רוסיה
שורט - טסלה  (שנפתח וכבר הספיק להיסגר )

VIX - במהלך הרבעון היו שני "ספייקים" שנוצלו להגדלת שורט אך עתה ההשקעה נטו באסטרטגיות VIX ירדה עם הירידה ב VIX - חלק עבר למזומן בהמתנה לקפיצה ב VIX וחלק גודר.

ההשקעה במניות הבכורה של ה GSE הניבה 25% מתחילת השנה