כפי שהזכרתי בעבר, השקעות הקרן במניות / מדינות הם לטווח מאוד ארוך, לתנודתיות המחיר אין השפעה על שיקולי ההשקעה וגם לא לתוצאות לטווח קצר שעשויות להיות מושפעות מגורמים חיצוניים.
לשם כך יש לאתר חברות הפועלות בשוק נישתי ללא הרבה תחרות עם פוטנציאל גידול משמעותי לטווח ארוך.
שתי השקעות מהסוג הזה כבר נסקרו - AGO ו MA
השקעה משמעותית נוספת של הקרן היא בחברת קירבי (KEX) - חברה שעוסקת בתחום ההובלה באמצעות דוברות בנהרות ובסמוך לחופים בארה"ב (76% מהמחזור) ובשיפוץ ותחזוקת מנועי דיזל (24% מהמחזור)
מי שקרא אתתחזית לשנת 2014 - מגמות צפויות ובמה להשקיע
ראה רמז לההשקעה בהמלצה להשקעה בסקטור ההובלה:
"צמיחה עולמית - מי שמאמין שהצמיחה העולמית תגדל , הסקטור להשקעה הוא ההובלה - הובלה ימית, יבשתית , נמלים וכו' - עסקי ההובלה בנויים ממרכיב ענקי של הוצאות קבועות וחצי משתנות- שהביקוש גדל פתאום הרווח קופץ"
קירבי היא חברה וותיקה בעלת אסטרטגיה מעניינת - התרחבות באמצעות רכישות - מכיוון שהציוד הוא סטנדרטי והנהרות פתוחים לכולם, יש יתרון מובהק לגודל האופרציה מספרית ולפריסה הגאוגרפית שלה - וכך ע"י רכישות רבות של חברות קטנות לאורך השנים החברה הלכה וגדלה - בשני תחומי הפעילות - החברה רכשה 32 חברות בתחום התובלה הימית ו-17 חברות בתחום המנועים
הסיכון בעסקים של קירבי הוא נמוך - הציוד אינו "מתיישן" טכנולוגית - יש סטנדרטים של גודל דוברות - רוחב, עומק, גודל - בכל נגזר מהתשתית של מנעולים ימיים בנהרות ומתקני נמל ותמיד יהיה ביקוש להובלה ותיקון מנועים - שבשוליים מושפע מהמצב הכלכלי הנקודתי אך לאורך זמן גדל עם הכלכלה והמסחר.
קפיצת המדרגה בפעילות של הענף הגיעה עם עליית מחירי הדלק לתחבורה ששינה את שיקולי הכדאיות בהובלה ע"י משאיות / רכבת והעביר חלק מהביקוש לשינוע באמצעות אסדות ולזה הצטרפו היום הביקושים החדשים להובלת נפט וגז כחלק מהתחייה של תחום זה בארה"ב - ניתן לראות זאת בגרף הבא - מספר דוברות הנהרות היה קבוע בשנות ה 90 וירד לשפל בשנת 2003 - ומאז עליה רצופה במספר הדוברות:
צריך להשוות זאת למחירי הנפט - 40 דולר לחבית היתה נקודת המפנה :
הנתונים הכספיים לאורך זמן של החברה הם מרשימים ביותר - רואים באופן ברור כיצד שולי הרווח של תחום ההובלה גדלים ככל שמחיר הנפט עולה.... בעוד לתחום המנועים התנהגות שמושפעת מגורמים אחרים לגמרי.
מתוך יחסי ההכנסות בין התחומים לרווחיות הגולמית שלהם ניתן להבין כי תחום ההובלה מהווה 90% מהרווח הגולמי של החברה והוא מנוע הצמיחה העיקרי במונחים של ריווחיות.
נתוני ההכנסות הרווחיות מעידים על צמיחה בסגנון "הי-טק" , בשוק שהוא הכי "לאו טק" :
במבט קדימה, ה"בום" החדש בתעשיית הנפט והגז בארה"ב יגדילו את הביקושים לתובלה באמצעות דוברות :
כאשר באזורי השרות של קירבי מתוכננות השקעות חדשות בהיקף של 100 מליארד דולר :
לאור כל שנאמר עד כה , התנהגות המניה של קירבי אינה מפתיעה:
לאחרונה החברה דיווחה רווחי שיא וההנחיית הרווח ל 2014 עומדת על 5 דולר למניה - זה מכפיל 24 על מחיר המניה הנוכחי.
הקרן השקיעה בקירבי בשלהי 2010 מתוך הכרה שכאשר הכלכלה תתאושש - הצמיחה של קירבי תמשיך, תוך זינוק למחיר המניה טרם משבר 2008 והמשך העליות.
לאחר תשואה של 300% , אני עדיין בדעה כי קירבי תמשיך במסעה צפונה , מהר יותר או מהר פחות כפונקציה של גידול בביקושים והרכישות - אך זו החזקה שנועדה להיות בתיק שנים רבות.
אני כלל לא אתפלא עם החברה תפוצל לשניים - תחום ההובלה הימית שאולי יגייס כסף חדש לרכישות משמעותיות ותחום המנועים שיוכל כך להתפתח לתחומים נוספים - בעלי סינרגיה נמוכה להובלה.
לשם כך יש לאתר חברות הפועלות בשוק נישתי ללא הרבה תחרות עם פוטנציאל גידול משמעותי לטווח ארוך.
שתי השקעות מהסוג הזה כבר נסקרו - AGO ו MA
השקעה משמעותית נוספת של הקרן היא בחברת קירבי (KEX) - חברה שעוסקת בתחום ההובלה באמצעות דוברות בנהרות ובסמוך לחופים בארה"ב (76% מהמחזור) ובשיפוץ ותחזוקת מנועי דיזל (24% מהמחזור)
מי שקרא אתתחזית לשנת 2014 - מגמות צפויות ובמה להשקיע
ראה רמז לההשקעה בהמלצה להשקעה בסקטור ההובלה:
"צמיחה עולמית - מי שמאמין שהצמיחה העולמית תגדל , הסקטור להשקעה הוא ההובלה - הובלה ימית, יבשתית , נמלים וכו' - עסקי ההובלה בנויים ממרכיב ענקי של הוצאות קבועות וחצי משתנות- שהביקוש גדל פתאום הרווח קופץ"
קירבי היא חברה וותיקה בעלת אסטרטגיה מעניינת - התרחבות באמצעות רכישות - מכיוון שהציוד הוא סטנדרטי והנהרות פתוחים לכולם, יש יתרון מובהק לגודל האופרציה מספרית ולפריסה הגאוגרפית שלה - וכך ע"י רכישות רבות של חברות קטנות לאורך השנים החברה הלכה וגדלה - בשני תחומי הפעילות - החברה רכשה 32 חברות בתחום התובלה הימית ו-17 חברות בתחום המנועים
הסיכון בעסקים של קירבי הוא נמוך - הציוד אינו "מתיישן" טכנולוגית - יש סטנדרטים של גודל דוברות - רוחב, עומק, גודל - בכל נגזר מהתשתית של מנעולים ימיים בנהרות ומתקני נמל ותמיד יהיה ביקוש להובלה ותיקון מנועים - שבשוליים מושפע מהמצב הכלכלי הנקודתי אך לאורך זמן גדל עם הכלכלה והמסחר.
קפיצת המדרגה בפעילות של הענף הגיעה עם עליית מחירי הדלק לתחבורה ששינה את שיקולי הכדאיות בהובלה ע"י משאיות / רכבת והעביר חלק מהביקוש לשינוע באמצעות אסדות ולזה הצטרפו היום הביקושים החדשים להובלת נפט וגז כחלק מהתחייה של תחום זה בארה"ב - ניתן לראות זאת בגרף הבא - מספר דוברות הנהרות היה קבוע בשנות ה 90 וירד לשפל בשנת 2003 - ומאז עליה רצופה במספר הדוברות: 
צריך להשוות זאת למחירי הנפט - 40 דולר לחבית היתה נקודת המפנה :
הנתונים הכספיים לאורך זמן של החברה הם מרשימים ביותר - רואים באופן ברור כיצד שולי הרווח של תחום ההובלה גדלים ככל שמחיר הנפט עולה.... בעוד לתחום המנועים התנהגות שמושפעת מגורמים אחרים לגמרי.
מתוך יחסי ההכנסות בין התחומים לרווחיות הגולמית שלהם ניתן להבין כי תחום ההובלה מהווה 90% מהרווח הגולמי של החברה והוא מנוע הצמיחה העיקרי במונחים של ריווחיות.
נתוני ההכנסות הרווחיות מעידים על צמיחה בסגנון "הי-טק" , בשוק שהוא הכי "לאו טק" :
במבט קדימה, ה"בום" החדש בתעשיית הנפט והגז בארה"ב יגדילו את הביקושים לתובלה באמצעות דוברות :
כאשר באזורי השרות של קירבי מתוכננות השקעות חדשות בהיקף של 100 מליארד דולר :
לאור כל שנאמר עד כה , התנהגות המניה של קירבי אינה מפתיעה:
לאחרונה החברה דיווחה רווחי שיא וההנחיית הרווח ל 2014 עומדת על 5 דולר למניה - זה מכפיל 24 על מחיר המניה הנוכחי.
הקרן השקיעה בקירבי בשלהי 2010 מתוך הכרה שכאשר הכלכלה תתאושש - הצמיחה של קירבי תמשיך, תוך זינוק למחיר המניה טרם משבר 2008 והמשך העליות.
לאחר תשואה של 300% , אני עדיין בדעה כי קירבי תמשיך במסעה צפונה , מהר יותר או מהר פחות כפונקציה של גידול בביקושים והרכישות - אך זו החזקה שנועדה להיות בתיק שנים רבות.
אני כלל לא אתפלא עם החברה תפוצל לשניים - תחום ההובלה הימית שאולי יגייס כסף חדש לרכישות משמעותיות ותחום המנועים שיוכל כך להתפתח לתחומים נוספים - בעלי סינרגיה נמוכה להובלה.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור