 |
| ממוצע נע 30 יום של תנודתיות השוק אל מול VIX - |
עד עכשיו לא ברור לי מה כל כך הפחיד את השוק שגרם ל VIX להגיע ל 30 ויותר במהלך המסחר ויש לי תחושה כי המכונות השתלטו לחלוטין על המסחר - מכיוון ש- VIX ב - 30 זה מצב מלחמה - אין כל סיבה נראית לעין לשלם פרמיות מטורפות על האופציות (זו המשמעות של VIX 30) , וכפי שנראה, תוך זמן מאוד קצר - חזרנו לשיגרה נינוחה כאשר VIX ב 14.
הגרף מעלה פשוט מדגים את עוצמת הקפיצה - אפילו בממוצעים של ה 30 יום , זה היה שיא של שנתיים.
העניין נעשה עוד יותר סבוך שמביטים במסחר באופציות - ההיקפים של האופציות על ה - S&P לעומת ה VIX - ההיקפים מתחילים להיות דומים ואין לי ספק שכמות השחקנים היום ב VIX היא עצומה - וזה לכשלעצמו יוצר תנודתיות קשה כי לכולם ברור לאן ה VIX הולך שה S&P מתחיל לצלול - ואם בעבר מוצרי VIX שימשו כגידור לשוק - שוק הגידור יהפך להיות גדול כשוק הפיזי:
מבחינת היקפים כספיים של מסחר באופציות המגמה מראה כי ההיקף הכספי של מסחר סביב ה VIX יעבור אף היקפי המסחר על ה S&P:
חשוב לתת את הדעת על ההבדל התהומי בין אופציה על VIX לבין אופציה על S&P - ההבדל הוא ביכולת להמיר האופציה לנכס הבסיס - ב S&P אתה יכול לקבל את "המדד" ולפרק אותו למניות ולגדר/ לצאת מהפוזציה - הנזילות היא ענקית. לעומת זאת , כשאתה מושקע ב VIX אתה מחזיק למעשה כלים שבנויים סביב החוזיים העתידיים על ה VIX ואינך יכול לקבל את נכס הבסיס - וזה מגדיל את הסיכון למי שמשקיע במוצרי VIX - אין "מעקפים" ישירים לגדר / לצאת מ VIX ללא פעולה שמשפיעה על מוצרי ה VIX.
אם אני מנסה לסכם לעצמי את הנקודה הלא פשוטה הזו, אני מבחין בשתי מגמות שהמסחר הממוחשב גורם להם:
האחת - הירידה האבסולוטית בפרמיה על אופציות S&P שמתבטאת בירידה בערכי VIX במצבי רגיעה .
ומנגד - במצבים של עליה ב VIX בגלל ירידות חדות ב S&P - קהל גדול שמנסה ללכת ל"אותו כיוון" שה S&P יורד- יגרום ל VIX לזנק לרמות גבוהות שבעבר נקשרו רק עם אסונות.
אם ננסה לתרגם את התאוריה לפרקטיקה - ב VIX נמוך חייבים לגדר - כי הוא יקפוץ הרבה מעבר לסביר אך מצד שני - כשהוא מגיע לתחום "הלא סביר" - לא להמתין לאיתותים , אלא לפעול כנגד המגמה - כי מדובר בתופעה של "שורט סקוויז" - כי מי שהיה שורט תנודתיות מחפש כיצד לצאת מהפוזציה.
מכיוון שכלכלת ארה"ב בכיוון חיובי מובהק, מחיר הדלק, המהווים "מס" על הפעילות הכלכלית יורדים בחדות (ולזה ייוחד פוסט נפרד) , הכיוון של השוק הוא ברור - כלפי מעלה , וכפי שאני טוען , השוק לא יקר.
המשמעות - ככל הנראה נחזור לרמות VIX נמוכות של 11-12 - במידה והשוק לא יתחיל שוב להשתולל.
לפיכך, כל זינוק ב VIX הוא הזדמנות להרוויח כסף , אך נדרשת משמעת לגדר הפוזציה שה VIX נעשה נמוך מדי.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור