TSLA - שורט חדש

נשברתי.

אני כבר לא יכול יותר להסתכל על מחיר מניית טסלה , על גרף המניה , על שווי השוק , המכפיל והרווח בלי לעשות כלום.

אז מכרתי  אופציות CALL לינואר 2015 במחיר מימוש ל 255 דולר  תמורת  47.1 דולר

אם טסלה תמשיך במסעה המוטרף צפונה, אני מוגן עד שער 302 - 18% עליה


מדוע נשברתי - כי דוח אנליסטי חדש שעוסק במה יקרה ב 2028 דחף את שווי החברה ל 31 מליארד דולר, החדשות שטסלה עומדת לבנות מפעל ענקי לבטריות גרמה לעוד עליה במניה , וזה אחרי הדוחות הכספיים שגם תרמו את חלקם.

אך מעל הכל - הנתונים

מכפיל רווח  112
שווי שוק להון - 36

אם היה מדובר בחברה טכנולוגית פורצת דרך , חברה ביוטכנולוגית שעשויה לשנות את העולם - אז אולי.

אבל חברה שמוכרת מכוניות? ליתר דיוק 22,477 מכוניות בכל 2013 במחיר של כ - 90,000 ליחידה?

יותר מ 300% עליה ב 2013:





דוח אנליסטי שמציג גרפים כאלו ואז גוזר שווי של חברה , מייד מזכיר לי את הימים העליזים של בועת הדוט קום והלקחים ממנה - ככה נראו הגרפים על אימוץ טכנולוגיית ה PC, רשתות, קניות באינטרנט, שימוש מייל ועוד ועוד - אך אין להם קשר לתמחור החברות שעוסקות בתחום.





טסלה נהנת ממחיר גבוה כי היא מובילת שוק וסמל חדשנות בתעשיה שעומדת בפני מהפכה , אך כמו כל חברה במצב זה היא פונה לקהל לקוחות שהמחיר של המוצר אינו רלבנטי להם (רגישות נמוכה למחיר) כי התועלת שהם מפיקים מהמוצר היא גבוהה - במקרה של טסלה -"מוצר יוקרתי ", מכונית ירוקה" - טוב ליחסי ציבור ברוח העיתים  ולכן שולי הרווח התפעולי  של החברה הם גבוהים מאוד מיחס לשאר תעשיית הרכב - 25% בטסלה לעומת 10% ב BMW - שגם פונה לשוק היוקרה או פולקסוואגן שפונה לקהל הרחב עם  6%.

בטווח הקצר , שולי הרווח אף עשויים לעלות - אם החברה תמכור יותר מכוניות בסגמנט היוקרה , אך על מנת להצדיק את שווי השוק שלה, על טסלה להגיע לשווקים רחבים הרבה יותר  - ושם התחרות תפגוש אותה והריווחיות תרד משמעותית.


השוק נראה שמוכן לשלם פרמיה ענקית על השם אלון מוסק, על הסיכוי שטסלה תשמור על מובילות שוק והכי חשוב - שעד 2028 לא תהיה טכנולוגיה טובה יותר להניע מכונית מאשר בטרייה ומנוע חשמלי.

לדעתי הפרמיה ענקית ואינה מוצדקת, וזו רק שאלה של זמן שיגיע תיקון במחיר המניה (או בשוק) - אני אשב על הפוזיציה, אקצור את פרמיית הזמן היומית ואמתין בסבלנות.