הגורם המרכזי המשפיע על "דבידנד השונות" הוא הקונטנגו בעקום החוזים העתידיים על ה VIX
הגרפים הבאים מראים את התפתחות ערכי הקונטנגו לטווח קצר - המשפיע על ה VXX ולטווח בינוני - המשפיע על ZIV
מהגרף לעיל על הקונטנגו לטווח קצר ניתן לראות כיצד הממוצע הנע יורד מרמה של 10%-9% ב 2012 לכ 5%-6% ב 2013 ועתה מתחילת 2014 יש ירידה לכיוון ה 3%
מהגרף ניתן לראות כי הרמה של 10% היתה דומיננטית בהתאוששות מהמשבר - החל מ 2009 ואילו רמות נמוכות של 5% ומטה היו אופייניות לפריחת השוק ב 2005-2007 - עד תחילת המשבר
אם לנסות לקחת משהו מהירידה בקונטנגו זו התחושה של ביטחון בשוק שיש לשחקנים בשוק - הפרמיה על ביטוח עתידי ל VIX נמצאת בשפל שיכול לארוך שנים.
לעומת הקונטנגו לטווח קצר שחזר לרמתו טרום משבר 2008 , הקונטנגו לטווח בינוני עדיין גבוה מהרמה טרום המשבר אך לא בהרבה
מי שעוסק באסטרטגיה של קצירת דבידנד השונות צריך לקחת בחשבון שהסיכון בפוזיציה עולה והתמורה יורדת - זו ההשפעה הישירה של קונטנגו נמוך, וככל שה VIX יורד, כך הסיכון עולה
הפתרון - לא להשקיע את כל "מנת ההשקעה" אלא להשאיר נתח מכובד להשקעה כאשר ה VIX שוב יעלה לסביבות 18-20 או שיהיה שינוי מהותי בקונטנגו ממוצע
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור