לאחר ההסדר, ניתן לבחון את אלביט הדמיה החדשה ולהעריך לאן פניה מועדות -
שווי פלאזה - כ - 44 מליון יורו X v החזקת אלביט 62% - 27.3מליון יורו מזה 12.8 מליון יורו משועבדים לבנק הפועלים - יתרה לאלביט - 14.5 מליון יורו - 70 מש"ח
שווי מלונות נטו 76 מליון יורו - 360 מש"ח , מזה שיעבוד שני לבנק הפועלים - 168 מש"ח - יתרה לאלביט 192 מש"ח
הודו - אומדן מומחה הסדר החוב - 153 מש"ח
אלביט מדיקל 80 מש"ח
קמעונאות - 0
מזומן - ,כ 330 מש"ח
סה"כ רכוש - כ- 825 מש"ח
חובות אגח 670 מש"ח (חוב מובטח לבנק הפועלים עומד על 48 מליון יורו ומובטח בשיעבודים על פלאזה והמלונות )
עודף נכסים על התחיבויות - 155 מש"ח
שווי שוק חברה כ - 360 מש"ח
עודף שווי שוק על נכסי החברה - 205 מש"ח - כלומר המניה צריכה לרדת ב - 55% על מנת להדביק את השווי הנכסי
השאלה העומדת עתה - מה צופן העתיד?
כבר בטווח הקצר אלביט תבקש להשתמש במזומן על מנת להשתתף בהנפקת זכויות בפלאזה- מדובר על הזרמה של 60 מליון ש"ח לפחות , אך איבוד של 10% מפלאזה כחלק מההסדר, כך שביום אחרי ההסדר השינוי בנכסי אלביט יהיה כדלקמן:
שווי פלאזה - כ - 64מליון יורו X v החזקת אלביט 55.6% - 35.6 מליון יורו מזה 12.8 מליון יורו משועבדים לבנק הפועלים - יתרה לאלביט - 22.8 מליון יורו - 110 מש"ח - כלומר גידול של 40 מש"ח , אך אלביט תשקיע 60 מש"ח - כלומר שווי הנקי של אלביט ירד ב 20 מש"ח ל 135 מש"ח.
במקביל, לאלביט הוצ' הנהלה וכלליות של כ 40 מש"ח בשנה וצפויות הוצ' מימון של כ 40 מש"ח נוספים בגין ריבית על 670 מש"ח חוב - כלומר הוצ' של 80 מש"ח בשנה רק על מנת להתגלגל.
מכיוון שאיני רואה השבחה של נכסי אלביט ב 12 חודשים הקרובים, אלא אולי מימוש של נכסים במחירים נמוכים - שיקטינו את החוב ותשלומי הריבית הרי עוד 12 חודשים מהיום, לאחר שישרפו 80 מש"ח, העודף הנכסי של אלביט יהיה רק 75 מש"ח.... . על מנת שהשווי הנכסי לא יפגע לעומת השווי היום , שווי פלאזה צריך להעלות ב 50 מליון יורו תוך 12 חודשים - עליה של 115% משווי פלאזה היום.
מבחינת האגח שאינו מובטח יש סיכון גדול - הסדר פלאזה לוקח נכס לא משועבד (מזומן) על מנת לתמוך בנכס שמשועבד בחלקו לפועלים וחלקו לאגח המובטח -שבכל מקרה ההסדר לא יאפשר לפלאזה לתמוך באלביט אלא לשרת , בקושי , את חובותיה שלה . הרבה דברים טובים צרכים להתרחש על מנת שאלביט תראה משהו מפלאזה ב 3 שנים הקרובות
כמובן שאם הסדר פלאזה לא עובד, לאלביט אין שום מקור לשלם אפילו 50% מחובותיה.....
ברמת המחירים הנוכחית, גם המניות וגם האגחים של אלביט מנופחים - את האגח אין להחזיק, ואת המניות ניתן למכור בשורט
גילוי נאות:שורט על מניית אלביט
שווי פלאזה - כ - 44 מליון יורו X v החזקת אלביט 62% - 27.3מליון יורו מזה 12.8 מליון יורו משועבדים לבנק הפועלים - יתרה לאלביט - 14.5 מליון יורו - 70 מש"ח
שווי מלונות נטו 76 מליון יורו - 360 מש"ח , מזה שיעבוד שני לבנק הפועלים - 168 מש"ח - יתרה לאלביט 192 מש"ח
הודו - אומדן מומחה הסדר החוב - 153 מש"ח
אלביט מדיקל 80 מש"ח
קמעונאות - 0
מזומן - ,כ 330 מש"ח
סה"כ רכוש - כ- 825 מש"ח
חובות אגח 670 מש"ח (חוב מובטח לבנק הפועלים עומד על 48 מליון יורו ומובטח בשיעבודים על פלאזה והמלונות )
עודף נכסים על התחיבויות - 155 מש"ח
שווי שוק חברה כ - 360 מש"ח
עודף שווי שוק על נכסי החברה - 205 מש"ח - כלומר המניה צריכה לרדת ב - 55% על מנת להדביק את השווי הנכסי
השאלה העומדת עתה - מה צופן העתיד?
כבר בטווח הקצר אלביט תבקש להשתמש במזומן על מנת להשתתף בהנפקת זכויות בפלאזה- מדובר על הזרמה של 60 מליון ש"ח לפחות , אך איבוד של 10% מפלאזה כחלק מההסדר, כך שביום אחרי ההסדר השינוי בנכסי אלביט יהיה כדלקמן:
שווי פלאזה - כ - 64מליון יורו X v החזקת אלביט 55.6% - 35.6 מליון יורו מזה 12.8 מליון יורו משועבדים לבנק הפועלים - יתרה לאלביט - 22.8 מליון יורו - 110 מש"ח - כלומר גידול של 40 מש"ח , אך אלביט תשקיע 60 מש"ח - כלומר שווי הנקי של אלביט ירד ב 20 מש"ח ל 135 מש"ח.
במקביל, לאלביט הוצ' הנהלה וכלליות של כ 40 מש"ח בשנה וצפויות הוצ' מימון של כ 40 מש"ח נוספים בגין ריבית על 670 מש"ח חוב - כלומר הוצ' של 80 מש"ח בשנה רק על מנת להתגלגל.
מכיוון שאיני רואה השבחה של נכסי אלביט ב 12 חודשים הקרובים, אלא אולי מימוש של נכסים במחירים נמוכים - שיקטינו את החוב ותשלומי הריבית הרי עוד 12 חודשים מהיום, לאחר שישרפו 80 מש"ח, העודף הנכסי של אלביט יהיה רק 75 מש"ח.... . על מנת שהשווי הנכסי לא יפגע לעומת השווי היום , שווי פלאזה צריך להעלות ב 50 מליון יורו תוך 12 חודשים - עליה של 115% משווי פלאזה היום.
מבחינת האגח שאינו מובטח יש סיכון גדול - הסדר פלאזה לוקח נכס לא משועבד (מזומן) על מנת לתמוך בנכס שמשועבד בחלקו לפועלים וחלקו לאגח המובטח -שבכל מקרה ההסדר לא יאפשר לפלאזה לתמוך באלביט אלא לשרת , בקושי , את חובותיה שלה . הרבה דברים טובים צרכים להתרחש על מנת שאלביט תראה משהו מפלאזה ב 3 שנים הקרובות
כמובן שאם הסדר פלאזה לא עובד, לאלביט אין שום מקור לשלם אפילו 50% מחובותיה.....
ברמת המחירים הנוכחית, גם המניות וגם האגחים של אלביט מנופחים - את האגח אין להחזיק, ואת המניות ניתן למכור בשורט
גילוי נאות:שורט על מניית אלביט
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה
ממתין לאישור