אלביט הדמיה - מכירת גמידה סל ע""י אלביט טכנולוגיות - משמעויות למחזיקי האגח והמניות

היום התקבלה הודעה מפתיעה - גמידה סל, שטבע שהשקיע בה לאורך השנים  כבר לפני שנה הרימה ידיים שם, קיבלה הצעה להירכש ב 600 מליון דולר (עפ"י הפרסומים), שכ 150 עד 300 מליון דולר ישולמו הסגירת העיסקה והיתר כתמלוגים.

במידה והעיסקה אכן תיסגר סביב ה-  250 מליון דולר תשלום ראשוני, מדובר על 75 מליון דולר לאלביט מדיקל - כ 260 מש"ח , מול שוי הנכס בספרים של 4.5 מליון דולר + הלוואות בעלים של עשרות מליונים נוספים.
אני מניח שלאלביט טכנולוגיות הפסד צבור ולכן יש להניח כי שיעור המס על מכירת גמידה יהיה נמוך יחסית - אני מניח כי תזרימית החברה תקבל כ 230 מליון ש"ח.

חלק אלביט - 85% - 200 מש"ח - שלא כולם יועברו אליה שכן יש לתמוך באינסייטק, אך לאור מצב אלביט רוב הכסף יעבור.

בהנחה שאלביט תקבל בשלב הראשון כ 200 מש"ח זה מביא את עודף נכסי אלביט על חובותיה לכ 350 מש"ח, שכ 200 מש"ח זה מזומן שישולם למחזיקי האגח - החוב יקטן ועימו תשלומי הריבית.

לסיכום, עסקת גמידה, אם תתקיים, מקטינה מאוד את הסיכון באגח אלביט הדמיה, אך מבחינת שווי חברה, היא מגיעה לשווי של 350-400 מש"ח, מבלי לקחת בחשבון תשלומי תמלוגים מגמידה שעשויים להיות כל מספר שהוא בין 0 ל מאות מליוני דולרים - אי שם בעתיד .